Problema de agência
Qual é o problema da agência?
O problema de agência é um conflito de interesses inerente a qualquer relacionamento em que se espera que uma parte atue no melhor interesse de outra. Em finanças corporativas, o problema de agência geralmente se refere a um conflito de interesses entre a administração de uma empresa e os acionistas da empresa. O gerente, agindo como agente dos acionistas, ou principais, deve tomar decisões que irão maximizar a riqueza dos acionistas, embora seja do melhor interesse do gerente maximizar sua própria riqueza.
Principais vantagens
- O problema de agência é um conflito de interesses inerente a qualquer relacionamento em que se espera que uma parte atue no melhor interesse de outra.
- O problema de agência surge quando incentivos ou motivações se apresentam a um agente para não agir no melhor interesse de um principal.
- Por meio de regulamentações ou incentivando um agente a agir de acordo com os melhores interesses do principal, os problemas de agência podem ser reduzidos.
Compreendendo o problema da agência
O problema de agência não existe sem um relacionamento entre um principal e um agente. Nessa situação, o agente executa uma tarefa em nome do principal. Os agentes são comumente contratados por diretores devido aos diferentes níveis de habilidade, diferentes cargos de emprego ou restrições de tempo e acesso. Por exemplo, um diretor contratará um encanador – o agente – para consertar problemas de encanamento. Embora o melhor interesse do encanador seja coletar o máximo de receita possível, ele é responsável por atuar em qualquer situação que resulte em maior benefício para o principal.
O problema de agência surge devido a um problema com incentivos e a presença de discrição na conclusão de tarefas. Um agente pode ser motivado a agir de uma maneira que não seja favorável ao principal se o agente for apresentado com um incentivo para agir dessa forma. Por exemplo, no exemplo do encanamento, o encanador pode ganhar três vezes mais dinheiro recomendando um serviço de que o agente não precisa. Um incentivo (três vezes o salário) está presente, fazendo com que o problema de agência apareça.
Problemas de agência são comuns em relações fiduciárias, como entre curadores e beneficiários; membros do conselho e acionistas; e advogados e clientes. Um fiduciário é um agente que atua no melhor interesse do principal ou do cliente. Essas relações podem ser rigorosas no sentido jurídico, como é o caso na relação entre advogados e seus clientes, devido à afirmação da Suprema Corte dos Estados Unidos de que um advogado deve agir com total justiça, lealdade e fidelidade para com seus clientes.
Minimizando os riscos associados ao problema de agência
Custos de agência são um tipo de custo interno que um principal pode incorrer como resultado do problema de agência. Eles incluem os custos de quaisquer ineficiências que possam surgir da contratação de um agente para assumir uma tarefa, juntamente com os custos associados ao gerenciamento da relação principal-agente e à resolução de prioridades diferentes. Embora não seja possível eliminar o problema de agência, os diretores podem tomar medidas para minimizar o risco de custos de agência.
Regulamentos
As relações entre o principal e o agente podem ser regulamentadas, e geralmente o são, por contratos ou leis no caso de configurações fiduciárias. A consultores financeiros e seus clientes. O termo fiduciário no mundo da consultoria de investimentos significa que os consultores financeiros e de aposentadoria devem agir no melhor interesse de seus clientes. Em outras palavras, os consultores devem colocar os interesses de seus clientes acima dos seus. O objetivo é proteger os investidores de consultores que ocultam qualquer potencial conflito de interesses.
Por exemplo, um consultor pode ter vários fundos de investimento que estão disponíveis para oferecer a um cliente, mas, em vez disso, oferece apenas aqueles que pagam ao consultor uma comissão pela venda. O conflito de interesses é um problema de agência em que o incentivo financeiro oferecido pelo fundo de investimento impede o assessor de atuar em prol dos interesses do cliente.
Incentivos
O problema de agência também pode ser minimizado incentivando um agente a agir de acordo com os melhores interesses do principal. Por exemplo, um gerente pode ser motivado a agir no melhor interesse dos acionistas por meio de incentivos como remuneração baseada no desempenho, influência direta dos acionistas, ameaça de demissão ou de aquisição.
Os diretores que são acionistas também podem vincular a remuneração do CEO diretamente ao desempenho do preço das ações. Se um CEO estiver preocupado com a possibilidade de uma possível aquisição resultar em demissão, ele pode tentar evitar a aquisição, o que seria um problema de agência. No entanto, se o CEO fosse remunerado com base no desempenho do preço das ações, o CEO seria incentivado a concluir a aquisição. Os preços das ações das empresas-alvo normalmente aumentam como resultado de uma aquisição. Por meio de incentivos adequados, os interesses dos acionistas e do CEO seriam alinhados e se beneficiariam do aumento no preço das ações.
Os diretores também podem alterar a estrutura de remuneração de um agente. Se, por exemplo, um agente não é pago por hora, mas pela conclusão de um projeto, há menos incentivo para não agir no melhor interesse do principal. Além disso, o feedback de desempenho e as avaliações independentes responsabilizam o agente por suas decisões.
Exemplo do mundo real do problema de agência
Em 2001, a gigante da energia Enron pediu concordata. Relatórios contábeis foram fabricados para fazer a empresa parecer ter mais dinheiro do que o que realmente ganhava. Os executivos da empresa usaram métodos de contabilidade fraudulentos para esconder dívidas nas subsidiárias da Enron e exagerar nas receitas. Essas falsificações permitiram que o preço das ações da empresa aumentasse durante um período em que os executivos vendiam partes de suas ações.
Quando a Enron declarou falência, os acionistas perderam quase US $ 75 bilhões em valor. A Enron se tornou a maior falência dos Estados Unidos na época, com seus US $ 63 bilhões em ativos. Embora a administração da Enron tivesse a responsabilidade de cuidar dos melhores interesses do acionista, o problema de agência resultou na administração agindo em seu próprio interesse.
perguntas frequentes
O que causa um problema de agência?
O problema de agência não pode surgir sem um relacionamento entre o principal e o agente. Os agentes são comumente contratados por diretores devido aos diferentes níveis de habilidade, diferentes posições de emprego ou restrições de tempo e acesso. O problema de agência surge devido a um problema com incentivos e a presença de discrição na conclusão de tarefas. Um agente pode ser motivado a agir de uma maneira que não seja favorável ao principal se o agente for apresentado com um incentivo para agir dessa forma.
O que é um exemplo de problema de agência?
Em 2001, a gigante da energia Enron pediu concordata. Relatórios contábeis foram fabricados para fazer a empresa parecer ter mais dinheiro do que o que realmente ganhava. Essas falsificações permitiram que o preço das ações da empresa aumentasse durante um período em que os executivos vendiam partes de suas ações. Quando a Enron declarou falência, a maior falência dos Estados Unidos na época, os acionistas perderam quase US $ 75 bilhões em valor. Embora a administração da Enron tivesse a responsabilidade de cuidar dos melhores interesses do acionista, o problema de agência resultou na administração agindo em seu próprio interesse.
Como mitigar problemas de agência?
Embora não seja possível eliminar o problema de agência, os diretores podem tomar medidas para minimizar o risco, conhecido como custo de agência, associado a ele. As relações entre o principal e o agente podem ser regulamentadas, e freqüentemente o são, por contratos ou leis no caso de configurações fiduciárias. Outro método é incentivar um agente a agir de acordo com os melhores interesses do principal. Por exemplo, se um agente não é pago por hora, mas pela conclusão de um projeto, há menos incentivo para não agir no melhor interesse do principal.