Vínculo de agência
O que é um título de agência?
Um título de agência é um título emitido por uma empresa patrocinada pelo governo ou por um departamento do governo federal que não seja o Tesouro dos Estados Unidos. Alguns não são totalmente garantidos da mesma forma que os títulos do Tesouro dos EUA e municipais. Um título de agência também é conhecido como dívida de agência.
Principais vantagens
- Títulos de agências do governo federal e títulos de empresas patrocinados pelo governo pagam juros um pouco mais altos do que os títulos do Tesouro dos Estados Unidos.
- A maioria, mas não todos, estão isentos de impostos estaduais e locais.
- Como qualquer título, eles apresentam riscos de taxas de juros.
Como funcionam os títulos da agência
A maioria dos títulos de agências pagam um cupom fixo semestral. Eles são vendidos em uma variedade de incrementos, geralmente com um nível de investimento mínimo de $ 10.000 para o primeiro incremento e $ 5.000 para incrementos adicionais. Os títulos GNMA, no entanto, vêm em incrementos de $ 25.000.
Alguns títulos de agências têm taxas de cupom fixas, enquanto outros têm taxas flutuantes. As taxas de juros dos títulos de agências de taxas flutuantes são ajustadas periodicamente de acordo com o movimento de uma taxa de referência, como a LIBOR.
Como todos os títulos, os títulos de agências têm riscos de taxa de juros. Ou seja, um investidor em títulos pode comprar títulos apenas para descobrir que as taxas de juros aumentam. O poder de compra real do título é menor do que antes. O investidor poderia ter ganhado mais dinheiro esperando o início de uma taxa de juros mais alta. Naturalmente, esse risco é maior para os preços dos títulos de longo prazo.
Tipos de títulos de agência
Existem dois tipos de títulos de agências, incluindo títulos de agências do governo federal e títulos de empresas patrocinadas pelo governo (GSE).
Títulos de agências governamentais federais
Os títulos de agências do governo federal são emitidos pela Federal Housing Administration (FHA), Small Business Administration (SBA) e pela Government National Mortgage Association (GNMA). Os GNMAs são comumente emitidos como títulos de repasse de hipotecas.
Como os títulos do Tesouro, os títulos de agências do governo federal são respaldados pela fé e pelo crédito total do governo dos Estados Unidos. Um investidor recebe pagamentos de juros regulares enquanto mantém esse título da agência. Na data de vencimento, o valor nominal total do título da agência é devolvido ao portador do título.
Os títulos de agências federais oferecem uma taxa de juros um pouco mais alta do que os títulos do Tesouro porque são menos líquidos. Além disso, os títulos da agência podem ser resgatáveis, o que significa que a agência que os emitiu pode decidir resgatá-los antes da data de vencimento programada.
Títulos da empresa patrocinados pelo governo
Um GSE é emitido por entidades como a Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), Federal Home Loan Mortgage (Freddie Mac), Federal Farm Credit Banks Funding Corporation e o Federal Home Loan Bank.
Estas não são agências governamentais. Eles são empresas privadas que atendem a um propósito público e, portanto, podem ser apoiadas pelo governo e sujeitas à supervisão do governo.
Os títulos de agências GSE não têm o mesmo grau de respaldo do governo dos EUA que os títulos do Tesouro e os títulos de agências governamentais. Portanto, há algum risco de crédito e risco de inadimplência, e o rendimento oferecido sobre eles normalmente é mais alto.
Para atender às necessidades de financiamento de curto prazo, algumas agências emitem notas de desconto sem cupom, ou “discotecas”, com um desconto ao par. As discotecas têm vencimentos que variam de um dia a um ano e, se vendidas antes do vencimento, podem resultar em uma perda para o investidor do título da agência.
Os títulos corporativos patrocinados pelo governo não têm o mesmo grau de respaldo do governo dos EUA que os títulos do Tesouro e outros títulos de agências.
Considerações fiscais
Os juros da maioria, mas não de todos, os títulos de agências estão isentos de impostos locais e estaduais. Os títulos das agências Farmer Mac, Freddie Mac e Fannie Mae são totalmente tributáveis.
Os títulos da agência, quando comprados com desconto, podem sujeitar os investidores a impostos sobre ganhos de capital quando são vendidos ou resgatados. Os ganhos ou perdas de capital na venda de títulos de agências são tributados às mesmas taxas que as ações.
Tennessee Valley Authority (TVA), Federal Home Loan Banks e títulos de agências de Federal Farm Credit Banks estão isentos de impostos locais e estaduais.