Consultores: não deixe clientes perseguirem retornos de ETF

Os fundos negociados em bolsa (ETFs) são uma das inovações de maior sucesso na história recente das finanças. Novos fundos negociados em bolsa estreiam constantemente em um mercado que cresceu mais de 20% ao ano nos últimos 10 anos, de acordo com algumas medidas.  O setor atingiu um recorde de US $ 5,44 trilhões em ativos no ano de 2020, após mais de US $ 507 bilhões de entradas de ETF no ano.

De acordo com a Financial Planning Association, 85% dos consultores usam ETFs e os recomendam aos clientes.  US equity ETFs sozinhos obtiveram US $ 165,4 bilhões em ingressos em 2020, com a maioria desses fundos indo paraofertas de grande capitalização e rastreadores de grandes índices como o SPDR S&P 500 ETF (SPY ).

Alguns benefícios do ETF

Investidores de todos os tipos e motivações têm se mudado para os ETFs, que oferecem carteiras diversificadas de baixo custo. Os ETFs capturam participação de mercado de seus pares de fundos mútuos porque oferecem uma maneira de diversificar; eles são baratos e liquidez porque são negociados diariamente, dando aos investidores o poder de entrar e sair de posições com relativa facilidade. Mas com grande poder, como diz o ditado, vem grande responsabilidade e a negociabilidade dos ETFs pode ser sua maior responsabilidade, dizem os especialistas.

Os ETFs oferecem custos médios mais baixos, uma vez que seria caro para um investidor comprar todas as ações detidas em uma carteira de ETFs individualmente. Os investidores só precisam executar uma transação para comprar e uma transação para vender, o que resulta em menos comissões de corretor, uma vez que há apenas algumas negociações sendo feitas pelos investidores.

Os corretores normalmente cobram uma comissão por cada negociação. Alguns corretores até oferecem negociação sem comissão em certos ETFs de baixo custo, reduzindo ainda mais os custos para os investidores. Finalmente, os ETFs tendem a ser mais amigáveis ​​em termos de impostos para os investidores do que um fundo mútuo equivalente, devido à forma como as distribuições e eventos tributáveis ​​dentro da carteira do fundo são tratados.

Alguns riscos de ETF

A liquidez é considerada uma característica inequivocamente benéfica para um produto de investimento. Mas se a liquidez diária de um ETF permite aos investidores de varejo a chance de viver suas fantasias de negociação como um administrador de fundos de hedge, essa boa característica pode prejudicar o retorno do investimento na forma de taxas, taxas e mais taxas. 

Os especialistas dizem que, para a maioria dos investidores, a negociação ininterrupta não é uma vantagem, pois apresenta aos investidores não profissionais a tentação de perseguir o alfa. Mesmo os investidores profissionais que tentam controlar o tempo do mercado têm um histórico notoriamente ruim. Pode-se esperar que o leigo médio tenha um desempenho ainda pior, em média.

O fundador do Vanguard Group, Jack Bogle, falando em 2010 sobre os volumes “surpreendentes” de negociação de alguns ETFs, observou que o ETF SPDR S&P 500 da State Street Global Advisors gira mais de 10.000% ao ano. Muitos ETFs têm faturamento na faixa de 2.000% (Bogle acha que até 30% é muito alto). Compre e mantenha, e não negocie, é o conselho de Bogle.  E autoridades menos impressionantes do que Bogle concordam: as negociações intra-dia podem destruir completamente as vantagens que os ETFs oferecem para a maioria dos investidores.

E não são apenas as taxas de transação que podem afetar os retornos. Entrar e sair de posições de ETF pode aumentar o risco do portfólio sem fornecer qualquer benefício de compensação para as expectativas de retorno. Mesmo com grandes ETFs de rastreamento de índice, os riscos macroeconômicos e de liquidez ainda se aplicam. Mas isso pode ser multiplicado quando os investidores perseguem o desempenho.

Investir em ETFs de nicho – e há novos a cada semana – pode aumentar o risco político, o risco de liquidez e os riscos de determinados setores de negócios. Também pode aumentar os riscos fiscais. Além disso, a maioria dos pequenos fundos demora um pouco para se estabelecer. Muitos fecham todos os anos e, quando o fazem, podem pagar distribuições de ganhos de capital que podem compensar quaisquer benefícios fiscais para os incautos. Para começar, alguns ETFs não oferecem grandes vantagens fiscais. Os investidores precisam saber as implicações fiscais de aumentar as alocações para um determinado fundo antes de fazerem movimentos, e as consequências fiscais de suas atividades de compra e venda.

Educar Clientes

Consultores com clientes que podem estar propensos a negociar, em vez de comprar e manter, as ações do ETF devem apontar como as taxas aumentam rapidamente e corroem os retornos.

Ainda mais importante do que controlar os custos écontrolar as emoções, diz Rusty Vanneman, diretor de investimentos da CLS Investments.4 Os  consultores precisam garantir que os investidores não busquem o desempenho, mas sim uma orientação de investimento de qualidade. Como acontece com qualquer investimento, os clientes também precisam entender os riscos envolvidos.

The Bottom Line

ETFs, particularmente ETFs passivos, são veículos de investimento de baixo custo. Essa é a chave para sua atratividade para investidores de varejo. Como os fundos mútuos antes deles, eles oferecem aos pequenos investidores uma maneira barata de diversificar. No entanto, os investidores em ETF podem ficar tentados a perseguir o alfa ainda mais do que os investidores em fundos mútuos, e os consultores estão bem posicionados para fornecer uma orientação clara para os clientes que desejam seguir esse tipo de estratégia.