Reembolso Antecipado

O que é Reembolso Antecipado?

O reembolso antecipado refere-se à retenção dos rendimentos de uma nova emissão de títulos por mais de 90 dias antes de usá-los para pagar (reembolsar) as obrigações de uma emissão de títulos em aberto.

Compreendendo o Reembolso Antecipado

O reembolso antecipado refere-se à prática de retirar os recursos recebidos de uma nova emissão de títulos para saldar a dívida de uma emissão anterior. Isso só pode ocorrer depois de decorridos 90 dias. A emissão do novo título é, geralmente, a uma taxa de juros mais baixa do que a obrigação mais antiga e não paga. Os municípios costumam usar o reembolso antecipado para reduzir os custos dos empréstimos e tirar proveito das taxas de juros mais baixas. 

O reembolso antecipado também pode se referir a uma emissão de títulos em que novos títulos são vendidos a uma taxa mais baixa do que os títulos em circulação. O emissor do título coloca o produto da venda da emissão mais recente (título de reembolso) em uma conta de garantia até que resgate a emissão mais antiga (título de reembolso).

O reembolso antecipado é mais frequentemente usado por governos que buscam adiar o pagamento de suas dívidas, em vez de ter que pagar uma grande quantidade de dívidas no presente. Em alguns aspectos, isso é comparável ao refinanciamento de hipotecas de um proprietário. Em 2017, os títulos de reembolso antecipado totalizaram US $ 91 bilhões e representaram 22,2% do mercado total de títulos municipais de US $ 3,8 trilhões.

Regulamento de Reembolso Antecipado

Os reguladores demonstraram alguma preocupação com potenciais abusos de reembolso antecipado. Como os títulos municipais tendem a ter taxas mais baixas, os municípios poderiam usar o reembolso antecipado para emitir valores ilimitados de dívida a uma taxa baixa. A cidade poderia então investir em investimentos de maior classificação. Por esse motivo, os reguladores impuseram regras que limitam o status de isenção de impostos dos juros sobre o reembolso de títulos. Além disso, devido a uma disposição na Lei de Reduções de Impostos e Empregos de 2017, a receita de juros não está isenta de impostos para títulos de reembolso antecipado emitidos após 31 de dezembro de 2017.

Os estados individuais têm leis que impõem limites ao reembolso antecipado, como vencimentos legais e limites de taxas de juros. O IRS restringe os rendimentos dos investimentos de uma emissão de títulos com reembolso antecipado. Além disso, os regulamentos de arbitragem normalmente permitem que os municípios reembolsem títulos apenas uma vez durante a vida do título. Antes de iniciar o reembolso antecipado, as cidades devem primeiro garantir que a quantia de dinheiro a ser economizada com a transação vale todos os custos de emissão.

Exemplo de Reembolso Antecipado

O reembolso antecipado é popular em ambientes de taxas de juros baixas, quando os emissores de títulos podem buscar tirar proveito das taxas mais baixas refinanciando títulos em aberto que ainda não venceram. Por exemplo, suponha que um município queira refinanciar seus títulos atuais não pagos a uma taxa nova e menor. A cidade pegaria o produto da venda dos títulos de reembolso e os investiria em principal e os juros ganhos com os títulos do Tesouro na carteira de custódia são usados ​​para pagar os títulos antigos.