Investidor Credenciado
O que é um investidor credenciado?
Um investidor credenciado é uma pessoa física ou jurídica que tem permissão para negociar valores mobiliários que podem não estar registrados junto às autoridades financeiras. Eles têm direito a esse acesso privilegiado atendendo a pelo menos um requisito em relação à sua receita, patrimônio líquido, tamanho do ativo, status de governança ou experiência profissional.
Nos Estados Unidos, o termo investidor credenciado é usado pela Securities and Exchange Commission (SEC) nos termos do Regulamento D para se referir a investidores que são financeiramente sofisticados e têm uma necessidade reduzida de proteção fornecida por documentos de divulgação regulatória. Os investidores credenciados incluem indivíduos naturais de alto patrimônio líquido (HNWI), bancos, seguradoras, corretores e fundos fiduciários.
Principais vantagens
- Os vendedores de títulos não registrados só podem vender para investidores credenciados, considerados financeiramente sofisticados o suficiente para arcar com os riscos.
- Os investidores credenciados podem comprar e investir em títulos não registrados, desde que satisfaçam um (ou mais) requisitos relativos a renda, patrimônio líquido, tamanho do ativo, status de governança ou experiência profissional.
- Os títulos não registrados são considerados inerentemente mais arriscados porque não possuem as divulgações normais que vêm com o registro na SEC.
Compreendendo os investidores credenciados
Os investidores credenciados estão legalmente autorizados a comprar valores mobiliários que não estejam registrados nas autoridades regulatórias como a SEC. Muitas empresas decidem oferecer títulos diretamente a essa classe de investidores credenciados. Como essa decisão permite que as empresas se isentem do registro de valores mobiliários na SEC, isso pode economizar muito dinheiro. Esse tipo de oferta de ações é denominado colocação privada. Ele tem o potencial de apresentar a esses investidores credenciados um grande risco. Portanto, as autoridades precisam garantir que sejam financeiramente estáveis, experientes e informados sobre seus empreendimentos de risco.
Quando as empresas decidem oferecer suas ações a investidores credenciados, o papel das autoridades regulatórias se limita a verificar ou oferecer as diretrizes necessárias para o estabelecimento de benchmarks para determinar quem se qualifica como um investidor credenciado. As autoridades reguladoras ajudam a determinar se o requerente possui os meios financeiros e conhecimentos necessários para assumir os riscos envolvidos no investimento em valores mobiliários não registrados. Os investidores credenciados também têm acesso privilegiado a capital de risco, fundos de hedge, investimentos-anjo e negócios envolvendo instrumentos e investimentos complexos e de alto risco.
Requisitos para investidores credenciados
Os regulamentos para investidores credenciados variam de uma jurisdição para outra e são frequentemente definidos por um regulador de mercado local ou uma autoridade competente. Nos Estados Unidos, a definição de investidor credenciado é apresentada pela SEC na Regra 501 do Regulamento D.
Para ser um investidor credenciado, uma pessoa deve ter uma renda anual superior a $ 200.000 ($ 300.000 para renda conjunta) nos últimos dois anos, com a expectativa de ganhar a mesma ou uma renda maior no ano corrente. Um indivíduo deve ter recebido uma renda acima dos limites, sozinho ou com o cônjuge nos últimos dois anos. O teste de renda não pode ser satisfeito mostrando um ano de renda de um indivíduo e os próximos dois anos de renda conjunta com um cônjuge.
Uma pessoa também é considerada um investidor credenciado se tiver um patrimônio líquido superior a $ 1 milhão, individualmente ou em conjunto com o cônjuge. A SEC também considera uma pessoa como um investidor credenciado se ela for um sócio geral, diretor executivo ou diretor da empresa que está emitindo os títulos não registrados.
Uma entidade é considerada um investidor credenciado se for uma empresa privada de desenvolvimento de negócios ou uma organização com ativos superiores a US $ 5 milhões. Além disso, se uma entidade consiste em proprietários de ações que são investidores credenciados, a própria entidade é um investidor credenciado. No entanto, uma organização não pode ser formada com o único propósito de adquirir títulos específicos. Se uma pessoa puder demonstrar educação suficiente ou experiência de trabalho, mostrando seu conhecimento profissional de valores mobiliários não registrados, ela também pode se qualificar para ser considerada um investidor credenciado.
Em 2016, o Congresso dos EUA modificou a definição de investidor credenciado para incluir corretores registrados e consultores de investimento.
Em 26 de agosto de 2020, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos alterou a definição de investidor credenciado. De acordo com o comunicado de imprensa da SEC, “as alterações permitem que os investidores se qualifiquem como investidores credenciados com base em medidas definidas de conhecimento profissional, experiência ou certificações, além dos testes existentes de renda ou patrimônio líquido. As alterações também expandem a lista de entidades que podem qualificar-se como investidores credenciados, inclusive permitindo que qualquer entidade que atenda a um teste de investimentos se qualifique. ” Entre outras categorias, a SEC agora define investidores credenciados para incluir o seguinte: indivíduos que possuem certas certificações, designações ou credenciais profissionais; indivíduos que são “funcionários experientes” de um fundo privado; e consultores de investimento registrados na SEC e estaduais.
Objetivo dos Requisitos do Investidor Credenciado
Qualquer autoridade reguladora de um mercado tem a tarefa de promover o investimento e proteger os investidores. Por um lado, os reguladores têm interesse em promover investimentos em empreendimentos arriscados e atividades empresariais porque têm o potencial de emergir como multi-baggers no futuro. Essas iniciativas são arriscadas, podem estar focadas em atividades de pesquisa e desenvolvimento apenas de conceito, sem nenhum produto comercializável, e podem ter uma grande chance de fracasso. Se esses empreendimentos forem bem-sucedidos, eles oferecem um grande retorno aos investidores. No entanto, eles também têm uma alta probabilidade de falha.
Por outro lado, os reguladores precisam proteger os investidores individuais menos informados que podem não ter colchão financeiro para absorver grandes perdas ou compreender os riscos associados aos seus investimentos. Portanto, a oferta de investidores credenciados permite o acesso tanto para investidores que estão financeiramente bem equipados, quanto para investidores com conhecimento e experiência.
Não existe um processo formal para se tornar um investidor credenciado. Em vez disso, o ônus recai sobre os vendedores de tais títulos para realizar uma série de etapas diferentes a fim de verificar o status de entidades ou indivíduos que desejam ser tratados como investidores credenciados.
Pessoas físicas ou jurídicas que desejam ser investidores credenciados podem abordar o emissor dos valores mobiliários não registrados. O emitente pode pedir ao requerente que responda a um questionário para determinar se o requerente se qualifica como um investidor acreditado. O questionário pode exigir vários anexos: informações da conta, demonstrações financeiras e balanço patrimonial para verificar a qualificação. A lista de anexos pode se estender a declarações de impostos, formulários W-2, recibos de salário e até mesmo cartas de avaliações de CPAs, advogados tributários, corretores de investimento ou consultores. Além disso, os emissores também podem avaliar o relatório de crédito de um indivíduo para avaliação adicional.
Exemplo de um investidor credenciado
Por exemplo, suponha que haja um indivíduo cuja renda foi de $ 150.000 nos últimos três anos. Eles relataram um valor de residência principal de $ 1 milhão (com uma hipoteca de $ 200.000), um carro no valor de $ 100.000 (com um empréstimo pendente de $ 50.000), uma conta 401 (k) com $ 500.000 e uma conta de poupança com $ 450.000. Embora esse indivíduo seja reprovado no teste de renda, ele é um investidor credenciado de acordo com o teste de patrimônio líquido, que não pode incluir o valor da residência principal de um indivíduo. O patrimônio líquido é calculado como ativos menos passivos.
O patrimônio líquido dessa pessoa é de exatamente US $ 1 milhão. Isso envolve um cálculo de seus ativos (exceto sua residência principal) de $ 1.050.000 ($ 100.000 + $ 500.000 + $ 450.000) menos um empréstimo de carro equivalente a $ 50.000. Uma vez que atendem ao requisito de patrimônio líquido, eles se qualificam para ser um investidor credenciado.
perguntas frequentes
Quem se qualifica para ser um investidor credenciado?
A SEC define um investidor credenciado como:
- um indivíduo com renda bruta superior a US $ 200.000 em cada um dos dois anos mais recentes ou renda conjunta com um cônjuge ou parceiro superior a US $ 300.000 para aqueles anos e uma expectativa razoável do mesmo nível de renda no ano atual.
- uma pessoa cujo patrimônio líquido individual, ou patrimônio líquido conjunto com o cônjuge ou parceiro dessa pessoa, exceda $ 1.000.000, excluindo a residência principal da pessoa.
Existem outras maneiras de se tornar um investidor credenciado?
Sob certas circunstâncias, a designação de um investidor credenciado pode ser atribuída aos diretores, executivos ou sócios gerais de uma empresa se essa empresa for a emissora dos títulos oferecidos ou vendidos. Em alguns casos, um profissional financeiro que possui uma FINRA Série 7, 62 ou 65 também pode atuar como um investidor credenciado. Existem alguns métodos adicionais que são menos relevantes, como alguém que gerencia um trust com mais de $ 5 milhões em ativos.
Que privilégios os investidores credenciados recebem que outros não?
De acordo com as leis de valores mobiliários federais, apenas aqueles que são investidores credenciados podem participar de certas ofertas de valores mobiliários. Isso pode incluir ações em colocações privadas, produtos estruturados e private equity ou fundos de hedge, entre outros.
Por que você precisa ser credenciado para investir nesses produtos?
Uma razão pela qual essas ofertas são limitadas a investidores credenciados é garantir que todos os investidores participantes tenham sofisticação financeira suficiente e sejam capazes de se defender ou sustentar surtos de volatilidade ou risco de grandes perdas, tornando desnecessárias as proteções regulatórias que vêm de oferta.