Recompra acelerada de ações (ASR)
O que é uma recompra acelerada de ações (ASR)?
Uma recompra acelerada de ações (ASR) é uma estratégia de investimento em que uma empresa de capital aberto rapidamente compra de volta grandes blocos de suas ações em circulação no mercado, contando com um banco de investimento intermediário para facilitar o negócio. Para iniciar essa campanha, a empresa deve primeiro fornecer dinheiro antecipado ao banco de investimento. Ele deve então entrar em um contrato a termo, que é simplesmente um acordo entre duas partes para comprar ou vender um título em uma data futura.
O banco de investimento, por sua vez, toma emprestadas ações da empresa, geralmente de investidores institucionais, como fundos mútuos, seguradoras e fundos de pensão. O banco de investimento subsequentemente canaliza essas ações de volta para a empresa em questão. As empresas normalmente se envolvem em programas de recompra acelerada de ações (ASR) quando acreditam que suas ações estão subvalorizadas porque esse processo tende a aumentar o valor das ações.
Principais vantagens
- Uma recompra acelerada de ações (ASR) é quando uma empresa de capital aberto compra de volta grandes blocos de suas ações em circulação usando um banco de investimento para facilitar o negócio.
- As empresas normalmente se envolvem em programas de recompra acelerada de ações (ASR) quando acreditam que suas ações estão subvalorizadas.
- Os programas de ASR geralmente beneficiam os investidores, causando um aumento no lucro por ação (EPS) das ações ainda em circulação.
- Um programa de ASR também pode ajudar uma empresa a consolidar rapidamente sua propriedade, tornando mais fácil para a empresa realizar movimentos estratégicos importantes.
Como funciona uma recompra acelerada de ações (ASR)
Considere uma empresa de sucesso que deseja reduzir rapidamente o número de ações em circulação no mercado aberto. Se essa empresa seguisse o caminho tradicional de executar periodicamente recompras diretas de ações, o preço que pagaria por ação variaria, dependendo do dia em que recomprasse as ações.
Além disso, os programas de recompra de ações podem levar algum tempo para serem concluídos. De acordo com a Securities and Exchange Commission (SEC), se a empresa fizer uma oferta pública para recomprar ações de seus acionistas, ela deve manter a oferta aberta por pelo menos 20 dias úteis após o início.
Mas se a empresa, em vez disso, dependesse de um programa de recompra de ações acelerado para engolir um pacote de ações de uma só vez, comprando essas ações de um intermediário de banco de investimento, a empresa e o banco poderiam ditar os termos de uma forma que beneficie mutuamente ambas as partes. Esse método reduz algumas das incertezas de preços para a empresa, ao mesmo tempo que permite ao banco embolsar taxas consideráveis. Mas o banco enfrenta um certo grau de risco, pois nunca pode ter certeza do preço que será capaz de comandar ao revender as ações de volta aos investidores.
Benefícios de uma recompra acelerada de ações (ASR)
Para os investidores, os eventos de recompra de ações indicam que a empresa tem bastante dinheiro em caixa, que está disposta a usar para recompensar os acionistas. Por esse motivo, os programas de recompra acelerada de ações geralmente beneficiam os investidores participantes por vários motivos.
Em primeiro lugar, a conclusão desse processo pode reduzir radicalmente as ações em circulação no mundo, o que eleva o lucro por ação (EPS) das ações ainda em circulação. Em segundo lugar, o preço da ação deveria teoricamente começar a subir porque a ação se torna mais atraente para os investidores, aumentando assim a demanda.
Uma recompra de ações beneficia os investidores porque o número reduzido de ações em circulação normalmente aumenta o preço das ações com o tempo.
Considerações Especiais
Os programas de recompra acelerada de ações não servem apenas para aumentar o preço das ações. Eles também permitem que as empresas consolidem rapidamente a propriedade. Resumindo: com cada ação de emissão de uma empresa, ela também deve estender uma participação acionária no negócio ao acionista que fez o investimento. Isso efetivamente permite que os investidores influenciem as decisões financeiras e de negócios de uma empresa. Mas, ao diminuir o número de ações em circulação, a empresa pode ampliar seu controle ao fazer movimentos estratégicos importantes.
Exemplo de uma recompra acelerada de ações (ASR)
Em 19 de agosto de 2020, a Intel Corporation anunciou que estava entrando em acordos de recompra acelerada de ações para recomprar $ 10 bilhões de suas ações ordinárias. O grupo bancário internacionalBNP Paribas Securities Corp. atuou como consultor de estruturação da Intel nos acordos ASR.
De acordo com os termos dos acordos ASR, a Intel concordou em receber inicialmente aproximadamente 166 milhões de ações. O número total de ações a serem recompradas pela empresa seria baseado no preço médio ponderado por volume (VWAP) das ações ordinárias da empresa durante a vigência dos acordos. Isso estaria sujeito a ajustes e desconto. A liquidação final ocorreria no final de 2020.
De acordo com o CEO da Intel, Bob Swan, um fator-chave para a recompra de ações foi a crença da empresa de que as ações estavam sendo negociadas bem abaixo de sua avaliação intrínseca. Os sólidos resultados operacionais em 2020 significaram que a empresa poderia financiar as recompras de ações com o caixa existente, permitindo que a empresa retornasse capital aos acionistas por meio das recompras e também por meio dedividendos.