Aprenda o Lingo do Investimento em Private Equity

O patrimônio privado é o capital ou as ações não negociadas publicamente ou listadas em uma bolsa. O capital privado é frequentemente um investimento ou aquisição de uma grande empresa pública que é então tornada privada. Os investidores levantam capital para investir em empresas privadas para fusões e aquisições, para injetar fundos para estabilizar o balanço patrimonial ou para buscar novos projetos ou desenvolvimentos. Além disso, embora o private equity já tenha sido um domínio ao qual apenas investidores sofisticados podiam acessar, agora os investidores convencionais estão se aventurando no campo de investimentos.

O montante de capital investido é frequentemente substancial e fornecido por investidores credenciados ou institucionais. Devido à natureza privada do patrimônio privado, pode ser difícil entender a linguagem usada por insiders.

Private Equity-Speak 101

Antes de podermos discutir os índices importantes usados ​​em private equity, devemos primeiro explicar alguns dos termos básicos. Alguns desses termos são estritamente usados ​​em private equity, enquanto outros podem ser familiares, dependendo de sua exposição a classes de ativos alternativas, como fundos de hedge.

Parceiros Limitados

Os sócios limitados geralmente são investidores institucionais ou de alto patrimônio líquido, interessados ​​em receber a receita e os ganhos de capital associados ao investimento em um fundo de private equity. Os sócios limitados não participam da gestão ativa do fundo. Eles estão protegidos de perdas além do seu investimento original, bem como de quaisquer ações judiciais contra o fundo.

Parceiros Gerais

Os sócios gerais são responsáveis ​​pela gestão dos investimentos do fundo de private equity. Eles podem ser legalmente responsáveis ​​pelas ações do fundo.  Por seus serviços, eles ganham uma taxa de administração, normalmente 2% dos compromissos pagos anualmente, embora haja exceções quando a taxa for menor.  Além disso, os sócios gerais recebem uma porcentagem dos lucros do fundo, que é chamada de juros transportados. Os juros transportados são a parte do sócio comanditário nos lucros dos investimentos feitos em um fundo de private equity.  A participação pode variar de 5% a 30% dos lucros.

Retorno preferencial, juros transportados

Como a maioria dos outros investimentos alternativos, as estruturas de compensação de capital privado podem ser complicadas e geralmente incluem cláusulas. Dois dos principais tipos de cláusulas são a cláusula de devolução preferencial e a cláusula de recuperação. O retorno preferencial, ou taxa mínima, é basicamente um retorno anual mínimo a que os sócios comanditários têm direito antes que os sócios gerais possam começar a receber juros transportados.

Se houver um obstáculo, a taxa normalmente fica em torno de 8%.  A cláusula de clawback dá aos sócios comanditários o direito de reclamar uma parte dos juros transportados do sócio comanditário, caso as perdas de investimentos posteriores façam com que o sócio comanditário retenha um valor muito alto de juros transportados.

Capital comprometido, saque

No mundo do private equity, o dinheiro que é comprometido por sócios limitados a um fundo de private equity, também chamado de capital comprometido, geralmente não é investido imediatamente. É retirado e investido ao longo do tempo, à medida que os investimentos são identificados.

Saques, ou chamadas de capital, são emitidos para sócios comanditários quando o sócio comanditário identifica um novo investimento e uma parte do capital comprometido do sócio comanditário é necessária para pagar esse investimento.

O primeiro ano em que o fundo de private equity retira ou chama o capital comprometido é conhecido como ano de safra do fundo. O capital integralizado é o montante cumulativo de capital que foi sacado. O montante do capital integralizado que foi efetivamente investido nas empresas da carteira do fundo é simplesmente referido como capital investido.

Distribuição cumulativa

Quando os investidores de private equity consideram o histórico de investimento de um fundo, eles precisam saber o valor e o momento das distribuições cumulativas do fundo, que é o valor total em dinheiro e ações que foi pago aos sócios limitados. 

Valor residual

O valor residual é o valor de mercado do patrimônio líquido remanescente que os sócios comanditários têm no fundo.É comum ver o valor patrimonial líquido de um investimento de private equity, ou NAV, denominado valor residual, pois representa o valor de todos os investimentos remanescentes na carteira do fundo. Os investidores em private equity comparam seu valor justo com o valor residual do preço de compra do investimento;qualquer diferença representa o lucro ou prejuízo potencial ou não realizado com a venda das ações.

Uma definição comum de valor residual para investimento de capital privado é o valor dos investimentos não encerrados relatado pelos fundos. Os fundos patrocinados por private equitytendem a relatar esse número trimestralmente. O valor residual é mais importante para os sócios limitados do que para os sócios gerais, pois demonstra o mercado atual ou o valor justo do patrimônio remanescente de propriedade apenas dos sócios limitados.

Índices de capital privado

Agora que descrevemos alguns dos termos importantes, explicaremos alguns dos índices usados ​​em investimentos de private equity. Os Global Investment Performance Standards (GIPS) exigem que os seguintes índices estejam presentes quando as firmas de private equity apresentarem seu desempenho a investidores em potencial.

Investimento múltiplo

O múltiplo de investimento também é conhecido como o múltiplo do valor total pago (TVPI). É calculado dividindo as distribuições cumulativas e o valor residual do fundo pelo capital integralizado. Ele fornece uma visão sobre o desempenho do fundo, mostrando o valor total do fundo como um múltiplo de sua base de custo. Não leva em consideração o valor do dinheiro no tempo.

Realização Múltipla

O múltiplo de realização também é conhecido como as distribuições para múltiplo pago (DPI). É calculado dividindo as distribuições cumulativas pelo capital integralizado. O múltiplo de realização, em conjunto com o múltiplo de investimento, dá a um potencial investidor de private equity uma visão sobre quanto do retorno do fundo foi realmente “realizado” ou pago aos investidores.

Reumaeueuzumateuon Mvocêeuteupeue=Cvocêmvocêeuumateuve DeustreubvocêteuonsPumaeud-eun CumapeutumaeuRealização \ Múltipla = \ frac {Cumulativo \ Distribuições} {Pago \ texto { – } Em \ Capital}Reumlization Multiple=Paid- In Capital

RVPI Multiple

A definição técnica de RVPI é o valor de mercado atual dos investimentos não realizados como uma porcentagem do capital chamado. O múltiplo RVPI é calculado tomando o valor patrimonial líquido, ou valor residual, das participações do fundo e dividindo-o pelos  fluxos de caixa  pagos ao fundo. Os fluxos de caixa são representativos do capital investido, taxas pagas e outras despesas incorridas pelos sócios comanditários do fundo.

Os sócios limitados desejam taxas de RVPI mais altas, que demonstrem os valores totais multiplicados de seus custos de capital iniciais. Fornece uma medida, em conjunto com o múltiplo de investimento, de quanto do retorno do fundo não é realizado e depende do valor de mercado dos seus investimentos.

PIC Multiple

O múltiplo PIC é calculado dividindo o capital integralizado pelo capital comprometido. Esse índice mostra a um investidor potencial a porcentagem do capital comprometido de um fundo que foi efetivamente sacado.

PeuC Mvocêeuteupeue=Pumaeud-eun CumapeutumaeuCommeutted CumapeutumaeuPIC \ Multiple = \ frac {Paid \ text { – } in \ Capital} {Committed \ Capital}PIC Multiple=Committed Capital

Além dos índices acima, a taxa interna de retorno (TIR) ​​do fundo desde o início, ou SI-IRR, é uma fórmula comum que os potenciais investidores de private equity devem reconhecer. É simplesmente a taxa interna de retorno do fundo desde seu primeiro investimento.

The Bottom Line

A indústria de private equity chamou a atenção de investidores experientes. À medida que a influência do setor em nosso mercado financeiro aumenta, será cada vez mais importante que os investidores se familiarizem com o jargão usado no setor de private equity. A familiaridade e a compreensão dos termos e índices usados ​​no private equity ajudarão os investidores a tomar decisões financeiras mais inteligentes.