Uma nota

O que é uma nota A?

Uma nota A é a tranche mais alta de um título garantido por ativos (ABS) ou outro produto financeiro estruturado. Durante a falência, inadimplência ou outros procedimentos de crédito, uma nota A é superior a outras notas, como as notas B. Este status sênior permite o pagamento dos ativos subjacentes da dívida de nota A antes de outros.

As notas A podem ser classificadas ou rotuladas nas categorias AAA, AA ou A, dependendo da qualidade de crédito do ativo subjacente. Eles também podem ser chamados de “nota de classe A”.

Como funciona um A-Note

As notas A são comumente vistas em títulos lastreados em hipotecas  (MBS), embora sejam um aspecto de muitos outros tipos de produtos financeiros estruturados. Esses títulos garantidos por ativos  incluem aqueles compostos por empréstimos, apólices de seguro e outras dívidas. Eles são estruturados de forma que os investimentos e investidores sejam divididos em tranches, cada um com um conjunto diferente de riscos e recompensas.

Essa estrutura em camadas se tornou mais comum à medida que os bancos e outras instituições financeiras popularizaram o uso da securitização. Por meio da securitização, vários ativos financeiros, alguns mais arriscados do que outros, são combinados em um único produto. Esse produto financeiro empacotado é então dividido em camadas, cada uma com um nível distinto de risco. 

Dividir o produto combinado dessa forma permite que os investidores comprem ações do pool de dívida subjacente como um tipo de título. A divisão em tranches permite ainda que os investidores selecionem o nível de risco e recompensa que melhor se adequa aos seus objetivos. Os investidores em tranches de notas A assumem menos risco, mas normalmente têm uma taxa de retorno potencial mais baixa do que os detentores de notas B ou ativos de notas C.

Exemplo de uma nota A

Por exemplo, um investidor pode comprar uma nota A em um título lastreado em hipotecas. Enquanto o empréstimo subjacente estiver em execução, os investidores em todas as tranches receberão seus juros e pagamentos de principal dentro do prazo. No entanto, se o mutuário entrar em default ou algum outro procedimento de crédito ocorrer, o investidor que detém a nota A será reembolsado primeiro, antes dos detentores de parcelas inferiores de notas. As notas de nível inferior são chamadas de notas subordinadas. Por esse motivo, as notas A têm uma classificação de crédito mais alta do que as notas B ou C correspondentes.

De modo geral, as notas A têm uma taxa de juros mais baixa do que as notas B, enquanto as notas B têm uma taxa de juros mais baixa do que as notas C, etc. As taxas de juros e as classificações são baseadas no risco da dívida. As taxas de juros mais altas em dívidas de menor classificação existem para atrair os tomadores de empréstimos.

Limitações de um ‘A-Note’

Uma nota A oferece mais proteção de crédito do que as notas da contraparte subordinada, uma vez que os investidores em notas A têm maior probabilidade de receber o pagamento, mesmo no caso de inadimplência ou outro processo de crédito. No entanto, o aumento da segurança tem um preço. As notas A normalmente fornecem retornos menores ao investidor do que as notas B ou C. Para compensar os investidores de notas subordinadas, os rendimentos são maiores para corresponder ao risco adicional.

Além disso, os investidores na tranche da nota A ainda devem prestar atenção à qualidade de crédito dos investimentos nas classes subordinadas. À medida que os níveis de risco dos investimentos de nível inferior aumentam, as chances de inadimplência e risco de reembolso aumentam para todos os investidores.