Regra de 48 horas
O que é a regra das 48 horas?
A regra de 48 horas é uma exigência para que os vendedores de títulos lastreados em hipotecas (MBS) a serem anunciados (TBA) comuniquem todas as informações do pool sobre o MBS aos compradores antes das 15h do horário do leste dos EUA, 48 horas antes da data de liquidação da negociação. A Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) aplica esta regra. A SIFMA era anteriormente conhecida como Public Securities Association ou Bond Market Association.
Principais vantagens
- A regra das 48 horas refere-se a uma parte do processo de alocação de hipotecas relacionada à compra e venda de títulos lastreados em hipotecas (MBS) a serem anunciados (TBA).
- A regra das 48 horas estipula que o vendedor de um MBS notifique o comprador com os detalhes das hipotecas subjacentes que compõem o MBS até as 15 horas do horário do leste dos EUA, 48 horas antes da data de liquidação.
- A Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) aplica a regra das 48 horas.
- Quando um MBS é negociado no mercado secundário, as hipotecas subjacentes não são conhecidas, o que ajuda a facilitar a negociação e a liquidez.
- Certas informações são acordadas quando uma negociação MBS é feita, como o preço, paridade e cupom, mas não as hipotecas subjacentes.
- O mercado TBA é o segundo mercado secundário mais negociado depois do mercado do Tesouro dos EUA.
Compreendendo a regra das 48 horas
Um MBS é um título garantido ou garantido por empréstimos hipotecários. Os empréstimos com características semelhantes são agrupados para formar um pool. O pool é então vendido como um título aos investidores. A emissão de juros e pagamentos de principal aos investidores é feita a uma taxa baseada no principal e nos pagamentos de juros feitos pelos mutuários das hipotecas subjacentes. Os investidores recebem pagamentos de juros mensalmente, em vez de semestralmente.
Uma negociação a ser anunciada (TBA) é efetivamente um contrato para comprar ou vender títulos lastreados em hipotecas (MBS) em uma data específica. Não inclui informações sobre o número do pool, o número de pools ou o valor exato envolvido na transação, o que significa que as hipotecas subjacentes não são conhecidas pelas partes. Essa exclusão de dados deve-se ao mercado TBA presumindo que os pools MBS são mais ou menos intercambiáveis. Essa intercambialidade ajuda a facilitar a negociação e a liquidez.
A regra das 48 horas faz parte do processo de alocação de hipotecas, período em que as hipotecas subjacentes serão cedidas e disponibilizadas para um MBS específico, que foi criado para trazer transparência às liquidações comerciais da TBA.
A regra das 48 horas estabelece que o vendedor de um MBS específico deve informar o comprador desse MBS sobre as hipotecas que compõem o MBS 48 horas antes do fechamento da negociação. Por causa da data de liquidação padrão D + 3, isso geralmente ocorre no dia seguinte ao da execução da negociação.
A regra das 48 horas como parte do processo TBA
O processo de TBA beneficia compradores e vendedores porque aumenta a liquidez do mercado de MBS ao pegar milhares de títulos lastreados em hipotecas com características diferentes e negociá-los por meio de um punhado de contratos.
Compradores e vendedores de negociações TBA concordam com alguns parâmetros necessários, como vencimento do emissor, cupom, preço, valor nominal e data de liquidação. Os títulos específicos envolvidos na negociação são anunciados 48 horas antes da liquidação.
O mercado TBA foi estabelecido na década de 1970 para facilitar a comercialização de MBS emitidos pela Ginnie Mae. Ele permite que os credores hipotecários protejam seus canais de originação.
O mercado TBA é o mercado secundário mais líquido para empréstimos hipotecários, resultando em altos níveis de atividade do mercado. Na verdade, a quantidade de dinheiro negociada no mercado TBA perde apenas para o mercado do Tesouro dos Estados Unidos.
Exemplo de regra de 48 horas
A empresa ABC decide vender um título com garantia hipotecária (MBS) para a empresa XYZ e a empresa XYZ aceita. A venda ocorrerá na terça-feira. Na terça-feira, quando a venda é feita, nem a Empresa ABC nem a Empresa XYZ conhecem as hipotecas subjacentes que compõem o título lastreado em hipotecas (MBS).
O acordo padrão da indústria é de D + 3 dias, o que significa que a transação será fechada na sexta-feira. De acordo com a regra das 48 horas, na quarta-feira, antes das 15h, horário do leste dos EUA, a empresa ABC terá que notificar a empresa XYZ das alocações de hipotecas que receberá quando a negociação for concluída.