3 razões para talvez evitar títulos do tesouro protegidos contra a inflação (TIPS)
Os títulos do Tesouro protegidos contra a inflação ( TIPS ) são populares entre os detentores de títulos, principalmente quando a economia não está apresentando um bom desempenho. Para muitos investidores, TIPS parece uma escolha óbvia quando há incerteza acima da média sobre a inflação e os retornos do mercado.
Infelizmente, o TIPS nem sempre corresponde ao que é cobrado, principalmente porque a maioria das pessoas não entende esse investimento tão bem quanto deveria.
Principais vantagens
- Os TIPS freqüentemente apresentam desempenho inferior aos títulos do Tesouro tradicionais, principalmente quando a deflação se torna um problema.
- O TIPS depende do IPC, o que pode subestimar a inflação para potenciais investidores do TIPS porque esses investidores tendem a ser mais velhos e menos propensos a mudar para novos bens.
- DICAS são consideravelmente mais voláteis do que dinheiro, especialmente durante quedas do mercado de ações.
1. DICAS Frequentemente apresentam desempenho inferior aos títulos do Tesouro tradicionais
Em muitos aspectos, os TIPS são semelhantes a outros títulos do governo vendidos pelo Tesouro dos Estados Unidos. Tal como acontece com os títulos do Tesouro, eles são garantidos pela fé e pelo crédito do governo dos Estados Unidos e pagam juros anuais. A diferença crucial é que o valor de face de um título TIPS é ajustado de acordo com o índice oficial de preços ao consumidor ( IPC ). Quanto maior for o IPC, maior será o valor de face do TIPS.1
Superficialmente, isso parece um grande negócio. Afinal, a inflação corrói os pagamentos de juros nominais. Com o TIPS, um ajuste para cima do valor de face também significa que os pagamentos de juros aumentam com a inflação. DICAS são, portanto, percebidas como mais seguras, o que reduz seus retornos esperados devido à compensação risco-retorno. No entanto, TIPS não são os únicos títulos que valem em inflação. Os títulos padrão do Tesouro também têm um ajuste de inflação implícito.
Se os mercados prevêem que a inflação será de 3% ao longo do tempo, então essa expectativa é precificada no mercado de títulos. Os investidores tomam decisões com base em parte no fato de acreditarem que a inflação será mais alta ou mais baixa do que o preço de um título reflete. Isso afeta o valor do TIPS e dos títulos padrão do Tesouro, mas é menos provável que o TIPS ganhe essa troca.
Diante desse cenário, o TIPS só terá um desempenho melhor do que os títulos do Tesouro se o IPC declarado for superior ao que o mercado antecipa. Várias teorias econômicas proeminentes, incluindo expectativas racionais e mercados eficientes, sugerem que isso é improvável.
Por outro lado, o TIPS tem problemas muito reais durante os períodos de estresse financeiro, quando os títulos tradicionais do Tesouro brilham. O problema se deve à forma como o governo projetou o piso de deflação para o TIPS. O Tesouro garante que o principal do TIPS não cairá abaixo do valor original.
No entanto, ajustes posteriores para a inflação podem ser retirados se ocorrer deflação. Portanto, os TIPS recém-emitidos oferecem uma proteção muito melhor contra a deflação do que os TIPS mais antigos com o mesmo tempo até o vencimento. Quando a deflação se torna um problema, como aconteceu em 2008 e março de 2020, os ETFs de TIPS, como o iShares TIPS Bond ETF ( TIP ), caem significativamente.
Os fundos negociados em bolsa (ETFs) costumam ser a maneira mais prática de os investidores comprarem TIPS.
2. O IPC pode não refletir sua verdadeira taxa de inflação
Há razões para acreditar que a inflação pode ser mais alta do que as estatísticas oficiais sugerem para os americanos mais velhos e até de meia-idade. Esses também são os grupos mais propensos a comprar TIPS. O IPC mede originalmente uma cesta fixa de bens. No entanto, os consumidores muitas vezes mudam para novos produtos mais baratos, tornando os números da inflação com base em uma cesta fixa de produtos muito altos. O Bureau of Labor Statistics ( BLS ) revisou o CPI para incluir essas substituições.
Muitas pessoas tendem a se tornar mais firmes em seus hábitos à medida que envelhecem, o que significa que é menos provável que mudem para novos produtos. Parte dessa relutância é simplesmente lógica, pois eles têm menos tempo para recuperar os investimentos em aprender novas maneiras de fazer as coisas. São justamente os aposentados que buscam preservar a renda com o TIPS que têm menor probabilidade de fazer substituições, acabando com a inflação mais alta.
A substituição parece um efeito sutil, mas considere o quão profundo pode ser. Alguns aposentados que buscam o TIPS para proteção ainda usam telefones fixos em vez de VoIP ou smartphones e TV a cabo em vez de streaming de vídeo. Esses custos podem aumentar. Mais criticamente, os aposentados podem continuar a viver em locais que se tornaram menos acessíveis.
3. Dicas de preços são voláteis
Alguns consideram o TIPS como o único investimento sem risco devido aos seus principais recursos de segurança e proteção contra inflação. No entanto, um dos principais indicadores de risco é a volatilidade dos preços, e muitas vezes faltam TIPS neste departamento.
As grandes oscilações de preços vistas em TIPS ETFs durante as quedas do mercado de ações de 2008 e 2020 mostram que eles não são tão estáveis quanto o dinheiro no curto prazo. Além disso, os TIPS com uma inflação acumulada substancial fatorada em seus preços podem perder uma quantia significativa se ocorrer uma depressão deflacionária.
The Bottom Line
Isso não quer dizer que você nunca deve investir em TIPS. Esteja ciente de suas deficiências potenciais. Compreender como o TIPS funciona é a chave para usá-lo com eficácia em seu portfólio.