Como avaliar uma ação sem dividendos

Existem muitas maneiras de avaliar uma ação sem dividendos. Embora os dividendos sejam o único dinheiro pago diretamente aos acionistas, as empresas também têm lucros que geralmente resultam em ganhos de capital para as ações. Para ações sem dividendos, os lucros são frequentemente usados ​​para avaliar a empresa.

Há uma grande diferença entre uma empresa com grandes lucros que opta por não pagar dividendos e outra que não tem condições de pagar. No entanto, mesmo as empresas em dificuldades geralmente possuem outros ativos que podem ser avaliados.

A relação P / E

O índice preço / lucro ou índice P / L é uma métrica popular para avaliar ações que funciona mesmo quando elas não têm dividendos. Independentemente dos dividendos, uma empresa com alto lucro e baixo preço terá um baixo índice P / L. Os investidores em valor veem essas ações como subvalorizadas. Uma empresa com alto lucro e baixo preço tem potencial para converter esse lucro em dividendos, o que lhe dá valor.

Crescimento dos ganhos

Os investidores em crescimento preferem se concentrar em métricas como o crescimento dos lucros ano a ano ( YOY ). Para onde estão indo os lucros é mais importante para esses investidores do que para onde eles estão agora. Se o lucro de uma empresa aumentou 60% no ano passado e 50% no ano anterior, isso é um sinal de que a empresa está forte. Se os lucros continuarem caindo, os altos dividendos são apenas um suborno para comprar e manter as ações de uma empresa quando ela fecha as portas.

As empresas podem ganhar dinheiro sem distribuir dividendos. Freqüentemente, empresas jovens e em crescimento preferem reinvestir seus ganhos em seus negócios em vez de emitir dividendos. Isso também pode criar vantagens fiscais para os investidores. Os dividendos muitas vezes se qualificam para baixas taxas de imposto sobre ganhos de capital de longo prazo. No entanto, os lucros retidos e a valorização do preço não exigem que os investidores paguem quaisquer impostos até que vendam as ações.

Valor do livro

O valor contábil fornece uma maneira de avaliar as ações de empresas que não têm lucro e não pagam dividendos. Cada empresa tem ativos e passivos em seu balanço que podem ser somados para fornecer o valor contábil da empresa. As empresas que atualmente estão perdendo dinheiro e não podem pagar dividendos podem ver os preços de suas ações cair abaixo do valor contábil. No mínimo, as ações com preços abaixo do valor contábil são alvos tentadores de aquisição.

As ações de empresas com longa história de sucesso costumavam ser boas compras quando seus preços caíam abaixo do valor contábil. Frequentemente, eles voltavam à lucratividade mais tarde, e seus preços disparavam muito além de seus valores contábeis. Warren Buffett deu grande ênfase ao valor contábil durante a maior parte de sua carreira. No entanto, ele se tornou cético quanto à sua utilidade contínua em seus últimos anos.

Razões para comprar ações sem dividendos

No passado, muitas empresas em crescimento associavam ações que não pagavam dividendos porque suas despesas de expansão eram próximas ou excediam seus ganhos líquidos. Essa não é mais a regra no mercado moderno de hoje. Outras empresas decidiram não pagar dividendos sob o princípio de que suas estratégias de reinvestimento irão – por meio da valorização do preço das ações – levar a maiores retornos para o investidor.

Assim, os investidores que compram ações que não pagam dividendos preferem ver essas empresas reinvestirem seus ganhos para financiar outros projetos. Eles esperam que esses investimentos internos gerem retornos mais elevados por meio de um aumento no preço das ações. As empresas menores são mais propensas a seguir essas estratégias. No entanto, algumas grandes capitalizações também decidiram não pagar dividendos na esperança de que a administração possa fornecer maiores retornos aos acionistas por meio do reinvestimento.

Uma empresa que não paga dividendos também pode escolher usar o lucro líquido para recomprar suas ações no mercado aberto em uma recompra de ações.

Finalmente, existe o valor contábil. Uma empresa não lucrativa com muitos ativos pode ter um preço abaixo do valor contábil. Quando empresas de prestígio com longo histórico caem abaixo de seus valores contábeis, elas costumam se recuperar de maneira espetacular.