Os altos e baixos do investimento em ações cíclicas

Imagine estar em uma roda-gigante: em um minuto você está no topo do mundo, no próximo você está no fundo – e ansioso para subir novamente. Investir em empresas cíclicas é praticamente o mesmo, exceto que o tempo que leva para subir e descer, conhecido como ciclo de negócios, pode durar anos.

O que são estoques cíclicos?

Identificar essas empresas é bastante simples. Muitas vezes existem ao longo das linhas da indústria. Fabricantes de automóveis, companhias aéreas, móveis, aço, papel, maquinário pesado, hotéis e restaurantes caros são os melhores exemplos. Os lucros e os preços das ações de empresas cíclicas tendem a acompanhar as altas e baixas da economia; é por isso que são chamados de cíclicos. Quando a economia cresce, como aconteceu nos anos 90, as vendas de coisas como carros, passagens aéreas e vinhos finos tendem a crescer. Por outro lado, as cíclicas estão sujeitas a crises econômicas.

Dada a natureza ascendente e descendente da economia e, consequentemente, das ações cíclicas, o investimento cíclico bem-sucedido requer um timing cuidadoso. É possível ganhar muito dinheiro se você investir tempo nessas ações no final de um ciclo de baixa, pouco antes de uma alta. Mas os investidores também podem perder quantias substanciais se comprarem no ponto errado do ciclo.

Comparando Cíclicos com Estoque de Crescimento

Todas as empresas se saem melhor quando a economia está crescendo, mas as empresas de bom crescimento, mesmo nas piores condições comerciais, ainda conseguem gerar maiores lucros por ação ano após ano. Em uma recessão, o crescimento dessas empresas pode ser mais lento do que sua média de longo prazo, mas ainda será uma característica duradoura.

Os cíclicos, em contraste, respondem com mais violência do que os estoques de crescimento às mudanças econômicas. Eles podem sofrer perdas gigantescas durante recessões severas e podem ter dificuldade em sobreviver até o próximo boom. Mas, quando as coisas começam a mudar para melhor, oscilações dramáticas de perdas para lucros podem muitas vezes superar as expectativas. O desempenho pode até superar as ações de crescimento por uma ampla margem.

Investindo em cíclicos

Então, quando vale a pena comprá-los? Prever uma alta pode ser terrivelmente difícil, especialmente porque muitas ações cíclicas começam a ter um bom desempenho muitos meses antes de a economia sair da recessão. Comprar exige pesquisa e coragem. Além disso, os investidores devem ter um timing perfeito.

O guru de investimentos Jim Slater oferece ajuda aos investidores. Ele estudou como as indústrias cíclicas se saíram em relação às principais variáveis ​​econômicas ao longo de um período de 15 anos. Os dados mostraram que a queda das taxas de juros é um fator chave por trás dos anos de maior sucesso dos cíclicos. Como as taxas em queda normalmente estimulam a economia, as ações cíclicas se saem melhor quando as taxas de juros estão caindo. Por outro lado, as ações de crescimento.

Antes de selecionar uma ação cíclica, faz sentido escolher um setor que está prestes a se recuperar. Nesse setor, escolha empresas que pareçam especialmente atraentes. As maiores empresas costumam ser as mais seguras. Empresas menores carregam mais riscos, mas também podem produzir os retornos mais impressionantes.

Muitos investidores procuram empresas com múltiplos de P / L baixos, mas para investir em ações cíclicas essa estratégia pode não funcionar bem. Os ganhos das ações cíclicas flutuam muito para tornar o P / L uma medida significativa; além disso, os ciclos cíclicos com baixos múltiplos de P / L podem freqüentemente revelar-se um investimento perigoso. Um P / L alto normalmente marca o fim do ciclo, enquanto um múltiplo baixo geralmente sinaliza o fim de uma recuperação.

Para investir em cíclicos, múltiplos de preço para reserva são melhores do que P / L. Os preços com desconto em relação ao valor contábil oferecem um sinal encorajador de recuperação futura. Mas quando a recuperação já está em andamento, essas ações costumam atingir várias vezes o valor contábil. Por exemplo, no pico de um ciclo, os fabricantes de semicondutores negociam a três ou quatro vezes o valor contábil.

O momento correto de investimento difere entre os setores cíclicos. Produtos petroquímicos, cimento, celulose e papel e semelhantes tendem a subir primeiro. Quando a recuperação parece mais certa, os estoques cíclicos de tecnologia, como semicondutores, normalmente seguem. Perto do final do ciclo, estão geralmente as empresas de consumo, como lojas de roupas, montadoras e companhias aéreas.

A compra de informações privilegiadas, sem dúvida, oferece o sinal mais forte para comprar. Se uma empresa está no fim de seu ciclo, os diretores e a alta administração irão, ao comprar ações, demonstrar sua confiança na recuperação total da empresa.

Finalmente, fique de olho no balanço da empresa. Uma forte posição de caixa pode ser muito importante, especialmente para investidores que compram ações de recuperação no fundo do poço, onde as condições econômicas ainda são ruins. A empresa tinha muito dinheiro para dar a esses investidores mais tempo para confirmar se sua sabedoria estratégica era sensata.

Conclusão

Não confie em cíclicos para ganhos de longo prazo. Se as perspectivas econômicas parecerem sombrias, os investidores devem estar prontos para descarregar os cíclicos antes que essas ações despencem e voltem ao ponto inicial. Os investidores presos às cíclicas durante uma recessão podem ter que esperar cinco, 10 ou até 15 anos antes que essas ações retornem ao valor que tinham antes. Os cíclicos são péssimos investimentos de compra e manutenção.