O que o curto interesse nos diz

A venda a descoberto permite que uma pessoa lucre com uma ação em queda, o que é útil, pois os preços das ações estão constantemente subindo e descendo. Existem departamentos de corretagem e firmas cujo único objetivo é pesquisar empresas em deterioração que são as principais candidatas à venda a descoberto. Essas empresas examinam as demonstrações financeiras em busca de pontos fracos que o mercado ainda não tenha descontado ou de uma empresa que está simplesmente juros a descoberto, que serve como um indicador de sentimento do mercado.

A arte de vender a descoberto

A venda a descoberto é o oposto de comprar ações. É a venda de um título que o vendedor não possui, na esperança de que o preço caia. Se você sentir que o preço de um determinado título, digamos que as ações de uma empresa em dificuldades, cairá, você pode pedir as ações emprestadas à sua corretora, vendê-las e obter o produto da venda. Se, após um período de tempo, o preço da ação cair, você pode encerrar a posição comprando a ação no mercado aberto pelo preço mais baixo e devolvendo-a ao seu corretor. Como você pagou menos pelas ações que devolveu ao corretor do que recebeu vendendo as ações originalmente emprestadas, você obtém um ganho.

O problema é que você perde dinheiro se o preço das ações subir. Isso ocorre porque você tem que comprar as ações por um preço mais alto. Além disso, sua corretora pode exigir que a posição seja encerrada a qualquer momento, independentemente do preço da ação. No entanto, essa demanda normalmente ocorre apenas se o corretor-distribuidor achar que a qualidade de crédito do tomador do empréstimo é muito arriscada para a empresa.

Curto interesse mostra sentimento

A venda a descoberto é o número total de ações de uma determinada ação que foram vendidas a descoberto por investidores, mas ainda não foram cobertas ou encerradas. Isso pode ser expresso como um número ou como uma porcentagem.

Quando expressos como uma porcentagem, os juros vendidos são o número de ações vendidas dividido pelo número de ações em circulação. Por exemplo, uma ação com 1,5 milhão de ações vendidas a descoberto e 10 milhões de ações em circulação tem uma participação a descoberto de 15% (1,5 milhão / 10 milhões = 15%).

A maioria das bolsas de valores rastreia os juros a descoberto em cada ação e emite relatórios no final do mês, embora a Nasdaq esteja entre as que fazem relatórios semestrais.  Esses relatórios são ótimos para os negociantes porque permitem que as pessoas avaliem o sentimento geral do mercado em torno de uma determinada ação, mostrando o que os vendedores a descoberto estão fazendo. 

Notícias impulsionam mudanças em juros curtos 

Um grande aumento ou diminuição no interesse vendido de uma ação em relação ao mês anterior pode ser um indicador muito revelador do sentimento do investidor. Digamos que os juros a descoberto da Microsoft aumentaram 10% em um mês. Isso significa que houve um aumento de 10% no número de pessoas que acreditam que o preço das ações vai cair. Essa mudança significativa oferece um bom motivo para os investidores descobrirem mais. Precisaríamos verificar a pesquisa atual e quaisquer notícias recentes para ver o que está acontecendo com a empresa e por que mais investidores estão vendendo suas ações.

Uma alta ação de curto prazo deve ser abordada com extrema cautela, mas não necessariamente evitada a todo custo. Os vendedores a descoberto (como todos os investidores) não são perfeitos e costumam estar errados. Na verdade, muitos investidores contrários usam juros a descoberto como uma ferramenta para determinar a direção do mercado. O raciocínio é que, se todos estão vendendo, a ação já está em baixa e só pode subir. Assim, os contrários sentem que uma alta taxa de juros vendida  é otimista porque, eventualmente, haverá uma pressão de alta significativa sobre o preço das ações, à medida que os vendedores a descoberto cobrem suas posições vendidas. 

Compreendendo a taxa de juros curta

O índice de juros a descoberto é o número de ações vendidas a descoberto (juros a descoberto) dividido pelo volume médio diário. Isso costuma ser chamado de “índice de dias para cobertura” porque determina, com base no volume médio de negociação da ação, quantos dias os vendedores a descoberto levarão para cobrir suas posições se notícias positivas sobre a empresa elevarem o preço.

Vamos supor que uma ação tenha uma participação a descoberto de 40 milhões de ações, enquanto o volume médio diário de ações negociadas é de 20 milhões. Fazendo um cálculo rápido e fácil (40.000.000 / 20.000.000), descobrimos que levaria dois dias para que todos os vendedores a descoberto cobrissem suas posições. Quanto mais alto o índice, mais tempo levará para recomprar as ações emprestadas – um fator importante sobre o qual os comerciantes ou investidores decidem se querem uma posição vendida. Normalmente, se os dias a cobrir se estendem por oito ou mais dias, cobrir uma posição vendida pode ser difícil.

A taxa de juros curta da NYSE

Oíndice de juros a descoberto da Bolsa de Valores de Nova York é outra grande métrica que pode ser usada para determinar o sentimento do mercado geral.  O índice de juros a descoberto da NYSE é igual aos juros a descoberto, exceto que é calculado como juros a descoberto mensais sobre a bolsa inteira dividido pelo volume diário médio da NYSE no último mês.

Por exemplo, suponha que haja 5 bilhões de ações vendidas a descoberto em agosto e o volume médio diário na NYSE no mesmo período seja de 1 bilhão de ações por dia. Isso nos dá um índice de juros a descoberto na NYSE de cinco (5 bilhões / 1 bilhão). Isso significa que, em média, serão necessários cinco dias para cobrir toda a posição vendida na NYSE. Em teoria, uma taxa de juros vendida na NYSE mais alta indica um sentimento mais pessimista em relação ao câmbio e à economia mundial como um todo, por extensão.

Pego no curto aperto

Alguns investidores otimistas veem os juros altos a descoberto como uma oportunidade. Essa perspectiva é baseada na teoria dos juros a descoberto. O raciocínio é que, se você está vendendo uma ação a descoberto e ela continua subindo em vez de caindo, você provavelmente vai querer sair antes de perder sua camisa. Um float (oferta) muito pequeno, mas as grandes capitalizações certamente não são imunes a essa situação.

Se uma ação tiver uma alta participação a descoberto, as posições vendidas podem ser forçadas a liquidar e cobrir sua posição comprando as ações. Se ocorrer um aperto na venda a descoberto e um número suficiente de vendedores a descoberto recomprar as ações, o preço pode subir ainda mais. Infelizmente, porém, este é um fenômeno muito difícil de prever. 

The Bottom Line

Embora possa ser um indicador de sentimento revelador, uma decisão de investimento não deve se basear inteiramente nos juros a descoberto de uma ação. Dito isso, os investidores costumam ignorar esse índice e sua utilidade, apesar de sua ampla disponibilidade. Ao contrário dos fundamentos de uma empresa, os juros a descoberto requerem pouco ou nenhum cálculo. Meio minuto para pesquisar juros a descoberto pode ajudar a fornecer informações valiosas sobre o sentimento do investidor em relação a uma determinada empresa ou bolsa. Quer você concorde com o sentimento geral ou não, é um ponto de dados que vale a pena adicionar à sua análise geral de uma ação.