O que são ganhos pro forma?
O que constitui lucro pro forma não é facilmente respondido porque os números são inerentemente diferentes dependendo da empresa. Não existem regras universais que as empresas devam seguir ao relatar lucros pro forma.É por isso que é importante para os investidores distinguir entre lucros pro forma e lucros relatados usando os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP).
O GAAP impõe diretrizes rígidas quando as empresas relatam lucros, mas os números pro forma são melhor considerados como lucros “hipotéticos”, calculados de acordo com a relevância de certos eventos ou condições. Basicamente, as empresas usam seu próprio critério para calcular os lucros pro forma, incluindo ou excluindo itens, dependendo do que elas acham que reflete com precisão o verdadeiro desempenho da empresa.
Os itens frequentemente omitidos dos números pro forma incluem depreciação, fundo de comércio, amortização,custos de reestruturação e fusão, juros e impostos, pagamento de funcionários com base em ações, perdas em afiliadas e despesas ocasionais. A teoria por trás da exclusão de itens não monetários é que essas não são despesas reais que refletem o potencial de lucro real da empresa. A amortização, por exemplo, não é um item pago como parte do fluxo de caixa. Mas de acordo com o GAAP, a amortização é considerada uma despesa porque representa a perda de valor de um ativo.
Maçãs e Laranjas
As despesas ocasionais em dinheiro são frequentemente excluídas do pro forma porque não são uma parte regular das operações e, portanto, são consideradas irrelevantes para o desempenho das atividades essenciais da empresa. De acordo com o GAAP, no entanto, uma despesa única é incluída nos ganhos porque, embora não faça parte das operações, uma despesa única ainda é uma soma de dinheiro que saiu da empresa e diminuiu a receita.
Um investidor inteligente precisa estar ciente das intenções de uma empresa quando ela libera lucros pro forma. As empresas podem usar números pro forma como meio de diminuir o impacto se os ganhos GAAP reais estiverem abaixo das estimativas. Por esse motivo, os investidores devem examinar não apenas os ganhos pro forma, mas também os ganhos GAAP, e nunca confundir um com o outro.
Embora uma empresa que relata lucros pro forma não esteja fazendo nada fraudulento ou desonesto (porque relata exatamente o que está e o que não está incluído), é importante que os investidores saibam e avaliem o que foi incluído no cálculo pro forma da empresa, bem como para comparar a figura pro forma com a figura GAAP. Freqüentemente, as empresas podem relatar um valor pró-forma positivo ao mesmo tempo em que relatam ganhos GAAP negativos. Cabe ao investidor decidir qual número melhor indica o desempenho da empresa.
Uma última nota de advertência: como as definições de pró-forma das empresas variam, você deve ter cuidado ao comparar números pró-forma entre empresas diferentes. Se você não sabe como as empresas definem seus números pro forma, pode estar inadvertidamente comparando maçãs com laranjas. (Veja também: Tipos de EPS e Noções Básicas Sobre Ganhos Pro Forma.)