Como o Peg Ratio pode ajudar a descobrir estoques de valor - KamilTaylan.blog
22 Junho 2021 13:15

Como o Peg Ratio pode ajudar a descobrir estoques de valor

O índice preço / lucro / crescimento (PEG) de uma ação pode não ser a primeira métrica que vem à mente quando a devida diligência ou análise de ações é discutida, mas a maioria concordaria que o índice PEG dá uma imagem mais completa da avaliação das ações do que simplesmente visualizar a relação preço / lucro (P / L) isoladamente.

O índice PEG é calculado facilmente e representa a relação entre o P / L e a taxa de crescimento do lucro por ação futuro esperado (EPS) de uma empresa.

Razão PEG = razão P / E / taxa de crescimento EPS

Principais vantagens

  • O índice PEG, que mede a relação preço / lucro de uma ação em relação ao crescimento, pode ser uma ferramenta útil ao pesquisar ações de valor.
  • O índice P / L, que analisa o preço de uma ação em relação aos lucros finais, pode ser uma métrica útil para avaliar a saúde de uma empresa.
  • Os ganhos futuros estimados, que refletem as expectativas de crescimento, também são uma métrica importante para a avaliação de ações.
  • Mas o índice PEG analisa os dois fatores, comparando os lucros anteriores de uma ação, em relação ao preço, com as expectativas de lucros futuros, pintando, portanto, um quadro mais completo da ação e das perspectivas da empresa.

Razão PEG e Avaliação

Uma ação ordinária é uma reivindicação de ganhos futuros. A taxa na qual uma empresa aumentará seus lucros no futuro é um dos maiores fatores na determinação do valor intrínseco de uma ação. Essa taxa de crescimento futuro representa os preços de mercado diários nos mercados de ações em todo o mundo.

O índice P / L nos mostra quanto valem as ações em comparação com os lucros anteriores. A maioria dos analistas usa o lucro acumulado de 12 meses para calcular a parte inferior da relação P / L. Certas inferências podem ser feitas observando a relação P / L. Por exemplo, altos índices de P / L representam ações de crescimento, enquanto os baixos destacam ações orientadas para o valor.

Exemplo de cálculo PEG

ABC Industries tem um P / L de 20 vezes o lucro. O consenso de todos os analistas que cobrem as ações é que a ABC tem uma previsão de crescimento de lucros de 12% nos próximos cinco anos. Sua proporção de PEG é, portanto, 20/12 ou 1,66.

A XYZ Micro é uma empresa jovem com um P / L de 30 vezes o lucro. Os analistas concluem que a empresa tem um crescimento previsto dos lucros de 40% nos próximos cinco anos. Sua proporção de PEG é 30/40 ou 0,75.

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Como interpretar a relação PEG

Usando os exemplos acima, o índice PEG nos diz que o preço das ações da ABC Industries é maior do que o crescimento de seus lucros. Isso significa que, se a empresa não crescer mais rapidamente, o preço das ações diminuirá. O índice PEG da XYZ Micro de 0,75 nos diz que as ações da empresa estão subvalorizadas, o que significa que ela está sendo negociada em linha com a taxa de crescimento e o preço das ações aumentará.

A teoria das ações sugere que o mercado de ações deve atribuir um índice PEG de um para cada ação. Isso representaria o equilíbrio teórico entre o valor de mercado de uma ação e o crescimento previsto dos lucros. Por exemplo, uma ação com um lucro múltiplo de 20 e 20% de crescimento de lucro antecipado teria um índice de PEG de um.

Os resultados da proporção de PEG maiores do que um sugerem um dos seguintes:

Os resultados da proporção de PEG de menos de um sugerem um dos seguintes:

  • Os mercados estão subestimando o crescimento e o estoque está subvalorizado.
  • As estimativas de consenso dos analistas são atualmente muito baixas.

Usando a relação PEG para comparar indústrias

Uma grande característica do índice PEG é que, ao trazer as expectativas de crescimento futuro para o mix, podemos comparar as avaliações relativas de diferentes setores que podem ter índices P / L prevalecentes muito diferentes. Isso torna mais fácil comparar diferentes setores, que tendem a ter seus próprios intervalos históricos de P / L. Por exemplo, aqui está uma olhada na avaliação relativa de uma ação de biotecnologia e uma empresa de petróleo integrada.

As ações da Biotech Stock ABC são negociadas com uma relação P / L de 35 vezes. Sua taxa de crescimento projetada para cinco anos é de 25%, colocando seu índice de PEG em 1,4. Enquanto isso, a Oil Stock XYZ é negociada a 16 vezes os lucros e tem uma taxa de crescimento projetada para cinco anos de 15%. Sua proporção de PEG é 1,07.

Mesmo que essas duas empresas fictícias tenham avaliações e taxas de crescimento muito diferentes, o índice PEG nos permite fazer uma comparação comparativa das avaliações relativas. O que se entende por avaliação relativa? É uma forma matemática de perguntar se uma ação específica ou um amplo setor é mais ou menos caro do que um índice de mercado amplo, como o S&P 500 ou o Nasdaq.

Portanto, se o S&P 500 tem um índice P / L atual de 16 vezes os lucros anteriores e a estimativa média do analista para o crescimento dos lucros futuros no S&P 500 é de 12% nos próximos cinco anos, o índice PEG do S&P 500 seria ( 16/12), ou 1,33.


Com o índice PEG, é possível comparar as avaliações de duas indústrias muito diferentes e ver como elas se posicionam em relação a um benchmark da indústria como o S&P 500.

Risco de estimar ganhos futuros

Qualquer ponto de dados ou métrica que usa suposições subjacentes pode ser aberto a interpretação. Isso torna a proporção de PEG mais uma variável de fluido e uma que é melhor usada em faixas em oposição a absolutos.

A razão pela qual a taxa de crescimento de cinco anos é a norma, e não as estimativas futuras de um ano, é ajudar a suavizar a volatilidade comumente encontrada nos lucros corporativos devido ao ciclo de negócios e outros fatores macroeconômicos. Além disso, se uma empresa tiver pouca cobertura de analistas, boas estimativas futuras podem ser difíceis de encontrar.

O investidor empreendedor pode querer experimentar o cálculo de índices PEG em uma variedade de cenários de ganhos com base nos dados disponíveis e em suas próprias conclusões.


Ações com alto pagamento de dividendos podem distorcer o índice PEG, uma vez que o índice não leva em conta a renda auferida pelos investidores; como tal, o índice PEG é mais útil ao discutir ações que não são grandes jogadores de dividendos.

Melhores usos para o PEG

O índice PEG é mais adequado para ações com pouco ou nenhum rendimento de dividendos. Isso porque o índice PEG não incorpora a receita recebida pelo investidor. Portanto, a métrica pode fornecer resultados imprecisos para uma ação que paga um dividendo alto.

Considere o cenário de uma concessionária de energia que tem pouco potencial para crescimento de receita. As estimativas dos analistas podem ser de 5% de crescimento, na melhor das hipóteses, mas há um fluxo de caixa sólido vindo de anos de receita consistente. A empresa agora está principalmente no negócio de devolver dinheiro aos acionistas. O rendimento do dividendo é de 5%. Se a empresa tiver um índice P / L de 12, as previsões de baixo crescimento colocariam o índice PEG do estoque em 12/5, ou 2,50.

Um investidor que der uma olhada superficial pode facilmente concluir que se trata de uma ação sobrevalorizada. O alto rendimento e o baixo P / L tornam a ação atraente para um investidor conservador focado na geração de renda. Certifique-se de incorporar rendimentos de dividendos em sua análise geral. Um truque é modificar o índice PEG adicionando o rendimento do dividendo à taxa de crescimento estimada durante os cálculos.

Aqui está um exemplo de como adicionar o rendimento de dividendos à taxa de crescimento durante o cálculo do PEG. A concessionária de energia tem uma taxa de crescimento estimada de cerca de cinco por cento, um rendimento de dividendos de cinco por cento e uma relação P / E de 12. Para levar em consideração o rendimento de dividendos, você pode calcular a relação PEG como (12 / (5+ 5)) ou 1.2.

Considerações finais sobre o uso do PEG

Uma pesquisa de ações completa e cuidadosa deve envolver um conhecimento sólido das operações comerciais e financeiras da empresa subjacente. Isso inclui saber quais fatores os analistas estão usando para chegar a suas estimativas de taxa de crescimento, quais riscos existem em relação ao crescimento futuro e as próprias previsões da empresa para o retorno aos acionistas de longo prazo.

Os investidores devem sempre ter em mente que o mercado pode, no curto prazo, ser tudo menos racional e eficiente. Embora, no longo prazo, as ações possam estar constantemente rumando para seus PEGs naturais de um, os medos de curto prazo ou a ganância dos mercados podem colocar as preocupações fundamentais em segundo plano.

Quando usado de forma consistente e uniforme, o índice PEG é uma ferramenta essencial que adiciona dimensão ao índice P / L, permite comparações em diversos setores e está sempre em busca de valor.

 

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