Baseado em honorários vs. baseado em comissão: qual é a diferença?
Com base em taxas vs. Com base em comissão: uma visão geral
A área de consultor de investimentos abrange uma variedade de profissionais. Alguns consultores são gerentes de dinheiro e corretores de ações que analisam e gerenciam carteiras. Outros consultores financeiros se concentram no planejamento financeiro e frequentemente estão envolvidos em outros aspectos da vida financeira de um cliente, como imóveis, auxílio financeiro para faculdade, aposentadoria e planejamento tributário.
No entanto, independentemente da área de foco do consultor de investimento, os consultores normalmente se enquadram em uma de duas categorias; Com base em taxas (ou somente taxas) e com base em comissões. Os consultores baseados em honorários geralmente cobram de seus clientes uma taxa fixa (ou uma taxa “à la carte”), enquanto os consultores baseados em comissões são compensados por comissões ganhas em transações financeiras e produtos.
Qual tipo de orientador é melhor é uma questão quase tão antiga quanto a própria profissão. No entanto, é importante que os investidores entendam as diferenças entre os dois e, em última análise, o custo de um gerente de investimento baseado em comissão ou um consultor financeiro.
Principais vantagens
- Um consultor com remuneração compensada coleta uma taxa pré-estabelecida por seus serviços, que pode incluir uma taxa fixa ou uma taxa por hora para consultoria de investimento.
- Um consultor com base em honorários encarregado de gerenciar ativamente uma carteira provavelmente cobraria uma porcentagem dos ativos sob gestão.
- A renda de um consultor com base em comissão é obtida inteiramente nos produtos que ele vende ou nas contas que são abertas.
- Um tópico muito debatido é se os consultores baseados em comissões mantêm os melhores interesses do investidor em mente ao vender um investimento ou título.
Consultor financeiro com base em honorários
Um consultor remunerado recebe uma taxa pré-estabelecida por seus serviços. Isso pode ser um retentor fixo ou uma taxa horária para consultoria de investimento. Se o consultor comprar e vender ativamente os investimentos de sua conta, a taxa provavelmente será uma porcentagem para ativos sob gestão (AUM).
É importante observar que a receita auferida por consultores baseados em honorários é obtida em grande parte por honorários pagos por um cliente. No entanto, uma pequena porcentagem da receita pode ser obtida por meio de comissões da venda de produtos de corretoras, empresas de fundos mútuos ou seguradoras.
Conselheiros somente com taxas
Na esfera dos consultores remunerados por honorários, pode haver uma distinção adicional e sutil entre os consultores. Além dos consultores baseados em honorários, também existem consultores somente honorários, nos quais sua única fonte de remuneração são os honorários pagos pelo cliente ao consultor.
Por exemplo, um consultor pode cobrar $ 1.500 por ano para revisar a carteira e a situação financeira de um cliente. Outros consultores podem cobrar uma taxa mensal, trimestral ou anual por seus serviços. Serviços adicionais, como planejamento tributário e patrimonial ou verificação de portfólio, também teriam taxas associadas a eles. Em alguns casos, os consultores podem exigir que os clientes possuam uma quantidade mínima de ativos, como $ 500.000 a $ 1 milhão, antes de considerá-los como cliente.
Dever fiduciário
Os consultores que só pagam honorários têm uma tolerância ao risco. Eles devem realizar uma análise completa dos investimentos antes de fazer recomendações, divulgar qualquer conflito de interesses e utilizar a melhor execução das negociações ao investir.
Consultor financeiro baseado em comissão
Em contraste, a receita de um consultor com base em comissão é obtida inteiramente nos produtos que ele vende ou nas contas que são abertas. Produtos para consultores baseados em comissão incluem instrumentos financeiros, como pacotes de seguros e fundos mútuos. Quanto mais transações eles concluem ou quanto mais contas abrem, mais eles recebem.
Conselheiros baseados em comissão podem ser fiduciários, mas não precisam ser. As leis estabelecem que eles devem seguir a regra de adequação para seus clientes, o que significa que eles podem vender quaisquer produtos que acreditem ser adequados aos objetivos e à situação de seus clientes – embora o critério de adequação seja bastante subjetivo. Eles não têm obrigações legais para com seus clientes; em vez disso, eles têm um dever para com os corretores ou negociantes que os contratam. Além disso, não precisam divulgar conflitos de interesse, que podem ocorrer quando os interesses do cliente conflitam com aqueles que estão remunerando o consultor.
Críticas aos Conselheiros Baseados em Comissão
Cada investidor pode ter suas próprias metas de investimento, objetivos financeiros e nível de tolerância ao risco. Uma das críticas que estão no cerne dos consultores baseados em comissão é se eles mantêm os melhores interesses do investidor em mente ao oferecer um determinado investimento, fundo ou título. Se o consultor está ganhando comissão pela venda de um produto, como um investidor pode saber, com certeza, que o investimento que está sendo recomendado é a melhor opção para ele ou apenas a oferta de produto mais lucrativa que beneficia o consultor? Para entender melhor como funcionam os consultores baseados em comissão, é importante ver como eles são empregados e remunerados dentro da comunidade financeira.
Como os consultores baseados em comissão são remunerados
Muitos consultores de investimento comissionados (incluindo corretores de serviço completo ) trabalham para grandes empresas, como Edward Jones ou Merrill Lynch. Mas esses consultores são empregados por suas empresas apenas nominalmente. Na maioria das vezes, eles se assemelham a autônomos, contratados independentes, cuja renda deriva dos clientes que eles podem trazer. Eles recebem pouco ou nenhum salário-base da corretora ou da empresa de serviços financeiros, embora a empresa possa fornecer pesquisas, instalações e outras formas de apoio operacional.
Para receber esse apoio da empresa de investimento, os consultores são obrigados a cumprir algumas obrigações importantes. O mais importante deles fornece à empresa suas receitas : os consultores devem transferir uma certa parte de seus ganhos para a empresa, obtidos por meio de vendas baseadas em comissão.
O problema com esse método de remuneração é que ele recompensa os consultores por envolverem seus clientes em negociações ativas, mesmo que esse estilo de investimento não seja adequado para esse cliente. Além disso, para aumentar suas comissões, alguns corretores praticam o churning, a prática antiética de comprar e vender títulos em excesso na conta de um cliente. O churning mantém um portfólio em constante fluxo, com o objetivo principal de encher os bolsos do consultor.
O custo de US $ 17 bilhões de consultoria sobre investimentos conflitantes
E isso custa aos investidores. Um relatório de 2015, “Os efeitos de conselhos sobre investimentos conflitantes sobre a poupança para aposentadoria”, publicado pelo Conselho de Consultores Econômicos da Casa Branca, afirmou que “Os poupadores que recebem conselhos conflitantes ganham retornos cerca de 1 ponto percentual a menos a cada ano… estimamos o custo anual agregado de conselhos conflitantes são cerca de US $ 17 bilhões por ano. “
Custos de consultores pagos somente
Os consultores pagos também têm suas desvantagens. Eles costumam ser vistos como mais caros do que suas contrapartes remuneradas por comissão e, de fato, os 1% -2% anuais que cobram para gerenciar ativos vão corroer os retornos. Uma pequena porcentagem cobrada a cada ano pode parecer inofensiva à primeira vista, mas é importante considerar que a taxa geralmente é calculada com base no total de ativos sob gestão (AUM).
Por exemplo, um millennial que tem 30 anos e $ 50.000 investidos com um consultor baseado em honorários, que cobra 1% do AUM, pode pagar $ 500 por ano. No entanto, quando o portfólio é avaliado em $ 300.000, essa taxa de 1% equivale a $ 3.000 por ano. E quando o portfólio chega a US $ 1 milhão, essa taxa de 1% aparentemente inofensiva salta para US $ 10.000 por ano.
Os investidores precisam pesar os benefícios recebidos dos serviços do consultor com a quantidade cada vez maior de taxas que serão pagas pelo investidor à medida que a carteira cresce ao longo dos anos. E, embora os profissionais que cobram apenas honorários ajudem os investidores a evitar os problemas de rotatividade, não deve haver nenhum mal-entendido de que as comissões de corretagem não são totalmente eliminadas. Os investidores ainda precisam pagar uma corretora para realmente fazer negócios. A corretora também pode cobrar taxas de custódia das contas.
A regra fiduciária
O debate sobre remuneração baseada em honorários versus remuneração baseada em comissão para conselheiros esquentou em 2016, com o advento da IRAs e 401 (k) s, cumpram um padrão fiduciário. Essa conduta de imparcialidade envolve a cobrança de taxas razoáveis, a honestidade na remuneração e nas recomendações e, acima de tudo, sempre priorizando o interesse do cliente, nunca contrariando seus objetivos e tolerância ao risco. Os consultores podem ser responsabilizados criminalmente se violarem essas regras.
Consultores baseados em honorários (como gestores de dinheiro) já tendiam a ser fiduciários; na verdade, se eles fossem consultores de investimento registrados, eles deveriam ser. Os consultores baseados em comissão (como corretores) não eram obrigados a ser fiduciários. Nunca totalmente implementada, a Regra Fiduciária do DOL foi rescindida em 2018. No entanto, gerou novas conversas sobre os conflitos de interesse dos consultores e a transparência sobre sua remuneração, que muitos investidores desconheciam das duas questões.
Em um relatório realizado pelaPersonal Capital em 2017, eles descobriram que 46% dos entrevistados acreditavam que os consultores eram legalmente obrigados a agir em seus melhores interesses, e 31% não sabem se pagam taxas de conta de investimento ou não têm certeza do que pagam.
The Bottom Line
Não há uma resposta simples que seja melhor – um consultor pago ou comissionado. Os serviços comissionados podem ser adequados para investidores com uma carteira menor, onde uma gestão menos ativa é necessária. O pagamento de uma comissão ocasional provavelmente não afetará todos os retornos da carteira no longo prazo. No entanto, para investidores com grandes carteiras que precisam de alocação ativa de ativos, um consultor de investimentos com cobrança de taxa pode ser a melhor opção. A chave é entender antecipadamente por que um consultor está recomendando um determinado investimento para garantir que seus interesses sejam representados.