Diferencial de base
O que é diferencial de base?
O diferencial de base é a diferença entre o preço à vista de uma mercadoria a ser protegida e o preço futuro do contrato utilizado. Por exemplo, a diferença entre o preço à vista do gás natural Henry Hub e o preço futuro correspondente para um contrato de gás natural em um local especificado é o diferencial de base.
O gasoduto Henry Hub, localizado em Erath, Louisiana, serve como local de entrega oficial para os contratos futuros da New York Mercantile Exchange (NYMEX).
Principais vantagens
- O diferencial de base é a diferença entre o preço à vista de uma commodity a ser protegida e o preço futuro do contrato utilizado.
- Por exemplo, a diferença entre o preço à vista do gás natural Henry Hub e o preço futuro correspondente para um contrato de gás natural em um local especificado é o diferencial de base.
- Os traders consideram o diferencial de base como um fator ao fazer o hedge de sua exposição ao preço das commodities.
- Como regra geral, quando o preço à vista aumenta mais do que o preço futuro, o diferencial da base aumenta, o que é denominado fortalecimento da base.
- Antes da expiração, o diferencial de base pode ser positivo ou negativo.
Compreendendo o diferencial da base
O diferencial de base é um fator que os traders precisam considerar ao fazer o hedge de sua exposição ao preço de commodities. Na prática, o hedge é freqüentemente complicado devido a fatores como o ativo cujo preço está sendo coberto pode não ser exatamente o mesmo que o ativo subjacente do contrato futuro. Ou o hedger pode não ter certeza da data exata em que a mercadoria será comprada ou vendida. Isso significa que o hedge pode exigir que o contrato futuro seja fechado antes do vencimento, e uma perda ou ganho será cristalizado no diferencial de base.
Se a mercadoria a ser coberta e o ativo objeto do contrato futuro forem iguais, a base deve ser zero no vencimento do contrato futuro. Antes da expiração, o diferencial de base pode ser positivo ou negativo. Como regra geral, quando o preço à vista aumenta mais do que o preço futuro, o diferencial de base aumenta. Isso é chamado de fortalecimento da base.
Inversamente, quando o preço futuro aumenta mais do que o preço à vista, o diferencial de base diminui. Isso é chamado de enfraquecimento da base. Essa incompatibilidade no comportamento do preço diferencial de base pode enfraquecer ou fortalecer inesperadamente a posição do hedger.
Os fatores que afetam o diferencial de base são a escolha do ativo objeto do contrato futuro e o mês de entrega.
Outros fatores que afetam o diferencial de base são a escolha do ativo-objeto do contrato futuro e o mês de entrega. Geralmente, é necessário realizar uma análise cuidadosa para determinar qual contrato futuro disponível tem um preço que se correlaciona mais intimamente com o preço da mercadoria sendo coberta.
Usar um ativo subjacente diferente ou alterar o mês de entrega às vezes pode reduzir o diferencial de base para a mercadoria que está sendo coberta. Isso reduz a incerteza de preço para a parte que usa a cobertura. Como regra geral, entretanto, o diferencial de base aumenta à medida que a diferença de tempo entre o preço à vista atual e o vencimento do hedge aumenta.