Compra da agência MBS
O que é a compra do MBS da agência?
A compra da agência MBS é a compra de títulos lastreados em hipotecas (MBS) emitidos por empresas patrocinadas pelo governo (GSE), como Fannie Mae, Freddie Mac e Ginnie Mae, a última das quais é uma empresa estatal de propriedade integral. O termo é mais comumente usado em referência ao programa de US $ 1,25 trilhão do Federal Reserve (Fed) dos EUA para comprar a agência MBS, que começou em 5 de janeiro de 2009 e foi concluído em 31 de março de 2010, para mitigar os efeitos do 2007– Crise financeira de 2008.
O programa foi reiniciado em 15 de março de 2020 durante a crise do COVID-19.
Principais vantagens
- Um MBS é um título de investimento composto por uma parcela de empréstimos imobiliários adquiridos de bancos emissores que pagam aos investidores cupons semelhantes a títulos.
- A compra de MBS de agências normalmente se refere ao programa do Fed para comprar US $ 1,25 trilhão em MBS de agências de entidades patrocinadas pelo governo.
- O objetivo era evitar a falência das entidades patrocinadas pelo governo, sustentando os preços de seus títulos.
- O programa foi reiniciado durante a crise de 2020 COVID-19.
Compreendendo a compra de MBS pela agência
É prática comum os bancos venderem uma grande porcentagem de suas hipotecas ativas para participantes no mercado hipotecário secundário, incluindo investidores institucionais, empresas privadas e entidades governamentais e quase-governamentais. Esses participantes compram hipotecas de bancos e, em seguida, empacotam-nas em pools – um processo conhecido como securitização – para criar títulos financeiros que podem ser vendidos no mercado aberto aos investidores.
Cada pool constitui um título conhecido como um título hipotecário (MBS), que representa um interesse no pool de hipotecas. Assim como os títulos, os MBS fazem pagamentos de cupons aos investidores. Um MBS de agência é um MBS emitido por uma das três agências quase-governamentais: The Government National Mortgage Association (GNMA ou Ginnie Mae), a Federal National Mortgage Association (FNMA ou Fannie Mae) e a Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac )
As compras da agência MBS são realizadas pela Mesa de Negociação do Mercado Aberto do Fed de Nova York, conforme autorizado pelo Federal Open Market Committee (FOMC). Os títulos da agência MBS são adquiridos em sua carteira, o System Open Market Account (SOMA). Os pagamentos do principal recebidos dessas participações são reinvestidos pela mesa de operações em títulos MBS recém-emitidos, garantidos pela Fannie Mae, Freddie Mac ou Ginnie Mae. As compras da agência MBS aumentam a quantidade de saldos de reserva no sistema bancário.
Embora todas essas agências tenham começado como operações apoiadas pelo governo, a Fannie Mae e a Freddie Mac foram ambas privatizadas posteriormente. Como resultado, antes de 2008, seus MBS (e outras obrigações) não eram explicitamente garantidos pelo Tesouro dos EUA e, portanto, não atendiam aos critérios do Fed para serem ativos elegíveis para compra e manutenção em seu balanço patrimonial.
História da compra da agência MBS
A Grande Recessão
Após a crise de crédito que começou em 2007, o FOMC procurou apoiar o sistema bancário e facilitar as condições de crédito para os tomadores de empréstimos, envolvendo-se em uma série de novas políticas monetárias não convencionais. Isso incluiu a flexibilização quantitativa (QE), para inundar o sistema financeiro com nova liquidez, e linhas de crédito direcionadas, para apoiar os preços de classes de ativos específicas e a capacidade de tipos específicos de instituições de levantar fundos.
O programa de compra de MBS da agência de US $ 1,25 trilhão do Fed atendeu a esses dois propósitos. Constituiu uma fração importante da política de QE do Fed, com uma injeção maciça de novas reservas bancárias para comprar o MBS e apoio direcionado para os próprios GSEs e os preços de seus títulos emitidos.
Esta política foi executada em conjunto com o Troubled Asset Relief Program (TARP) do Tesouro dos EUA para resgatar bancos e outros detentores de MBS que haviam caído de valor em meio à onda de inadimplência de hipotecas durante a crise e seu resgate direto de Fanny Mae e Freddie Mac, ambos iniciados no outono de 2008. A tutela do Tesouro das GSEs significava que seus títulos agora tinham o apoio explícito do Tesouro, permitindo que o Fed os comprasse de acordo com suas regras prudenciais normais.
As instituições financeiras (IFs) puderam então reembolsar os empréstimos e outros pagamentos contraídos no âmbito do TARP, vendendo a agência MBS ao Fed a preços acima do mercado. Com efeito, isso significava que a compra pelo Fed de US $ 1,25 trilhão na agência MBS também representou a monetização indireta dos gastos do Tesouro sob o TARP e o resgate GSE.
COVID-19
Em 2020, em resposta ao caos financeiro e econômico induzido por ordens generalizadas de bloqueio do governo durante o surto de COVID-19, os legisladores entraram em ação novamente.
O Fed ressuscitou muitas das medidas de resgate financeiro que havia instituído durante a crise financeira de 2008, incluindo QE, linhas de crédito especiais e compras de agências de MBS. Em 23 de março de 2020, o banco central anunciou sua intenção de comprar quantidades ilimitadas de títulos do Tesouro e de agências para apoiar seu programa de QE.
Benefícios da compra da agência MBS
O objetivo do programa de compra da agência MBS é fornecer suporte aos mercados de hipotecas e habitação e promover melhores condições nos mercados financeiros. Quando o Fed iniciou essas compras em janeiro de 2009, os mercados de ações dos EUA e do mundo estavam sendo negociados em mínimos de vários anos em meio a uma intensa crise de crédito, e havia uma preocupação generalizada com a economia global caminhando para uma depressão.
O objetivo era reduzir as taxas de juros de longo prazo. Quando uma entidade compra uma quantidade significativa de títulos no mercado, ela aumenta o preço dos títulos. Os preços dos títulos e seu rendimento / taxa de juros têm uma relação inversa. Assim, à medida que o preço sobe, a taxa de juros cai. Taxas de juros mais baixas estimulam a economia, pois tornam os empréstimos mais baratos.
No final, o programa de compra da MBS provou ser fundamental para fornecer suporte de preços e dissipar o pânico que se apoderou de muitos participantes do mercado. Quando o Fed concluiu o programa de compra em março de 2010, o S&P 500 havia se valorizado significativamente e os mercados de ações globais estavam em plena recuperação há mais de um ano, talvez excedendo as expectativas mais otimistas do Fed.